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Crédit Immobilier: JELD-WEN Holding, Inc. (JELD) Transcription de l'appel des résultats du T3 2019 – Simulation


Source de l'image: The Fool Motley.

JELD-WEN Holding, Inc. (NYSE: JELD)
Appel des résultats du troisième trimestre 2019
6 novembre 2019, 8h00 HE

Contenu:

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  • Questions et réponses
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Remarques préparées:

opérateur

Bonjour, je m'appelle Jack et je serai votre opérateur de conférence aujourd'hui. À ce stade, je souhaite à tous la bienvenue à la conférence JELD-WEN pour les résultats préliminaires du troisième trimestre. (Instructions d'utilisation) Merci. Karina Padilla, vice-présidente principale, Planification et analyse de l'entreprise et relations avec les investisseurs, vous permet de démarrer votre conférence.

Karina PadillaVice-président senior, planification et analyse des activités

Merci Bonjour et merci d'être venu. Nous avons publié hier un communiqué de presse avec une sélection de résultats financiers préliminaires pour le troisième trimestre. Aujourd'hui, je suis accompagné de Gary Michel, notre directeur général, et de John Linker, notre directeur financier. Au cours de l'appel d'aujourd'hui, nous ferons des déclarations et des prévisions prospectives concernant nos perspectives financières et nos perspectives futures. Ces déclarations sont sujettes à

opérateur

Mesdames et Messieurs, merci d'avoir attendu et bienvenue à la conférence EELD Conference du troisième trimestre de 2019. (Instructions for use). Veuillez noter que la conférence d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement. (Manuel d'utilisation). Je souhaite transférer la conférence d'aujourd'hui à votre conférencière, Karina Padilla, vice-présidente, Planification et analyse des activités. Merci S'il vous plaît continuer.

Karina PadillaVice-président senior, planification et analyse des activités

Merci Bonjour à tous. Nous avons publié notre communiqué de presse sur les résultats ce matin et affiché un diaporama sur la section Relations avec les investisseurs de notre site Web, auquel nous ferons référence lors de cet entretien. Aujourd'hui, je suis accompagné de Gary Michel, notre PDG; et John Linker, notre directeur financier. Avant de commencer, je voudrais rappeler à tous que lors de cet appel, nous ferons certaines déclarations qui constituent des déclarations prospectives au sens de la loi Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces déclarations sont soumises à divers risques et incertitudes, notamment: ceux énoncés dans notre déclaration de revenus et fournis dans nos formulaires 10-K et 10-Q qui sont déposés auprès de la SEC. JELD-WEN n’assume aucune obligation de mettre à jour les déclarations prospectives, y compris les directives que nous fournissons en ce qui concerne certaines attentes en matière de résultats futurs ou les déclarations concernant les résultats attendus d’un litige en cours.

En outre, lors de la conférence téléphonique d'aujourd'hui, nous discuterons de mesures non conformes aux PCGR qui pourraient, selon nous, être utiles pour évaluer notre performance. La présentation des informations additionnelles ne peut être considérée séparément ou comme substitut des résultats préparés conformément aux PCGR. Un rapprochement de ces valeurs non conformes aux PCGR avec leur valeur financière la plus directement comparable calculée selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) est présenté dans notre communiqué de résultat et en annexe de cette présentation. Je veux maintenant transférer l'appel à Gary.

Gary MichelPrésident Directeur Général et administrateur

Merci Karina. Bonjour à tous et merci d'être venus. Aller à la page quatre. Ce matin, nous avons annoncé nos résultats pour le troisième trimestre, qui sont conformes aux résultats préliminaires retenus que nous avons annoncés le 10 octobre. Lors de notre conférence téléphonique sur les résultats préliminaires, j’ai partagé ma déception face à notre performance du troisième trimestre. Nous pensons que les résultats sont dus à des problèmes largement spécifiques au trimestre, et nous verrons une amélioration et une performance opérationnelle améliorée grâce aux mesures d'atténuation existantes. Je reste confiant dans notre stratégie à long terme, la puissance de notre modèle d'entreprise et l'implication de nos employés. La participation de Whoops à notre succès n’a jamais été aussi forte. Laissez-moi vous guider à travers certains des points clés du trimestre.

Comme discuté le 11 octobre, une augmentation importante des coûts de production dans un petit nombre de nos installations de fenêtres en Amérique du Nord a principalement mentionné l'écart de performance attendu pour le trimestre. Des modèles de commande irréguliers et des réinitialisations de produits axées sur les clients dans le réseau de vente au détail ont testé la souplesse de notre processus de planification de la demande et des capacités de notre système. Nous n'avons pas été en mesure d'ajuster les coûts assez rapidement au cours du trimestre. Nous pensons que ces problèmes étaient saisonniers et isolés et nous ne nous attendons pas à ce qu'ils reviennent en 2020. Je suis ravi de la réactivité de nos employés à prendre des mesures correctives immédiates en adoptant nos outils et processus JEM et je m'attends à ce que les améliorations opérationnelles se poursuivent. Nous continuons de faire face à des vents forts en Amérique du Nord et en Australasie, où nos activités sont plus largement indexées sur les maisons neuves pour les maisons unifamiliales. Le marché australien s'est considérablement affaibli consécutivement et année après année.

Les développements positifs sur le marché immobilier américain au cours des derniers mois sont d'un optimisme prudent, bien que nous n'assistions pas encore à un changement important de notre courbe de demande. Je vous en dirai plus sur nos perspectives de marché dans quelques minutes. Notre secteur Europe a réalisé, comme prévu, une croissance du chiffre d’affaires et des marges au troisième trimestre. Le redressement en Europe résulte des mesures correctives prises au cours des derniers mois pour augmenter les prix et la productivité. Nous avons enregistré des coûts favorables pour le quatrième trimestre consécutif, car les prix sont restés stables dans la plupart de nos marchés, malgré un environnement de demande peu dynamique. Sur une base consolidée, nous avons réalisé des économies grâce à nos initiatives de productivité, les plus importantes contributions de nos activités de portes nord-américaines en Europe du Nord, au Royaume-Uni et en Australie étant celles du trimestre.

Je suis également très enthousiasmé par les progrès que nous réalisons dans nos projets de rationalisation et de modernisation et j’attends avec impatience quelques exemples de ces projets que nous avons démarrés en quelques minutes. Enfin, la performance de nos flux de trésorerie disponibles de l’année dernière montre une amélioration de la qualité de nos revenus. Je crois que les fondements de notre modèle d'entreprise sont solides. Et nous voyons des résultats dans l’ensemble de la société grâce à notre stratégie et au déploiement de systèmes d’exploitation. Passez à la page cinq, car je résume le trimestre.

John Linker donnera plus de détails. Le chiffre d'affaires a diminué de 3,9% sur une base annuelle, principalement en raison de la demande de nouvelles constructions de maisons en Amérique du Nord et en Australasie et des taux de change défavorables. L'Amérique du Nord a également été influencée par des modèles d'ordres erratiques dans le réseau de vente au détail qui soutient le marché des réparations et de la rénovation. Le résultat dilué par action pour le trimestre s'est établi à 0,17 USD et le résultat ajusté par action à 0,26 USD. Le BAIIA ajusté a diminué de 17,9% pour s'établir à 108,9 millions de dollars et la marge du BAIIA ajusté de 10% a diminué de 170 points de base. La réduction du volume inférieur en Amérique du Nord et en Australasie a eu une incidence défavorable sur la marge BAIIA ajusté. Les marges ont également été influencées par l'inefficacité opérationnelle de certaines de nos usines de fenêtres en Amérique du Nord. Comme mentionné, nous prévoyons une amélioration opérationnelle dans le futur grâce aux mesures correctives déjà prises.

À la fin du trimestre, l’endettement net s’élevait à environ 3,2 fois, soit un niveau légèrement supérieur aux objectifs en raison des acquisitions et du fonds de roulement saisonnier. Nous visons à réduire notre ratio d’endettement net pour nous rapprocher de notre objectif de 2,5. Nous avons également annoncé aujourd'hui une extension de notre programme de rachat d'actions, démontrant ainsi la confiance du conseil d'administration et de la direction envers le modèle opérationnel de JELD-WEN et le potentiel de génération de flux de trésorerie. Nos priorités en matière de déploiement de trésorerie à court terme restent les investissements organiques de réduction de la dette nette et les fusions et acquisitions opportunistes. L’extension de notre programme de rachat d’actions nous offre un nouveau levier pour notre approche équilibrée de création de valeur pour nos actionnaires. À la page six, je ferai le point sur les marchés pour le troisième trimestre et notre dernier aperçu des perspectives de la demande à court terme. Au troisième trimestre, nous avons constaté une faiblesse des canaux de distribution américains et canadiens desservant les nouvelles quincailleries, alors que les marchés de la réparation et de la rénovation étaient stables.

Depuis le début de l'année, le nombre de permis de construction unifamiliale et de départ à domicile est faible aux États-Unis. Au Canada, les maisons unifamiliales commencent avec un nombre élevé d'adolescents. À l’avenir, nous sommes prudemment optimistes quant à la reprise du marché de l’immobilier américain pour les nouvelles constructions. Avec la croissance des permis et des nouvelles commandes de logements au cours des deux derniers mois, les maisons devraient commencer à suivre. Les mises en chantier au Canada montrent également des signes de croissance après des données faibles du début à la fin de l'année. Malgré le ralentissement du marché de la construction de logements pour les maisons en Amérique du Nord cette année, nous sommes satisfaits de la demande pour une demande à long terme sur ces marchés. La croissance du PIB reste positive, suggérant une expansion de l'économie. Le taux de chômage et les taux d'intérêt hypothécaires restent à un niveau historiquement bas. En Europe, les différents niveaux de croissance économique de la région ont entraîné une demande contrastée de produits de construction.

Nos marchés étaient généralement stables, mais variaient selon le canal de la ligne de produits et la géographie. Les incertitudes liées au Brexit continuent de peser sur la demande de logements dans la région et nous prévoyons que des marchés hétérogènes continueront d'exister en Europe. La demande en Australasie s'est affaiblie au fur et à mesure de l'avancement du trimestre, les revenus de base ont diminué de 12% au troisième trimestre par rapport à l'année dernière. Bien que les taux d’intérêt soient historiquement bas, le resserrement des grandes banques continue d’empêcher les acheteurs d’obtenir un financement. Nous avions prévu une détérioration des marchés de la construction de logements en Australie au début de l'année, mais nous ne pensions pas que la baisse s'accélérerait au cours de l'année.

Le permis de logement pour les maisons en Australasie a maintenant atteint son plus bas niveau en 10 ans et les dernières prévisions de l'Australian Housing Industry Association prévoient que les maisons unifamiliales commenceront à chuter à environ 20% pour toute l'année. Nous continuons de nous concentrer sur la mise en œuvre de notre stratégie prévue dans la région et notre équipe a bien ajusté les coûts en prévision de ce vent contraire. Aller à la page sept. Je voudrais partager quelques détails sur nos projets de rationalisation et de modernisation. Je vais commencer par partager un peu le contexte de ce programme pour ceux qui ne le connaissent peut-être pas. Nous visons atteindre notre objectif à long terme de marge de BAIIA de 15%. Nous prévoyons atteindre la marge de 15% en réalisant des économies de coûts de 200 millions de dollars au cours des prochaines années. Pour rester simple, nous avons supposé des promotions de volume et de prix fixes qui compenseraient l'inflation au cours de la période.

Les économies de coûts de 200 millions de dollars sont basées sur une productivité ciblée de 100 millions de dollars générée par le déploiement de notre système d'exploitation d'entreprise JEM et sur 100 millions de dollars supplémentaires dans le programme de rationalisation et de modernisation de l'empreinte. Nous faisons de bons progrès dans les deux domaines. Jusqu'à présent, notre productivité nette était en bonne voie pour atteindre le taux de roulement prévu de 100 millions de dollars sur plusieurs années. Bien que le volume / mix ait été un obstacle pour obtenir des résultats, les améliorations de coûts sous-jacentes et la discipline de productivité permettront des économies continues. Le programme de rationalisation et de modernisation des installations à long terme de 100 millions de dollars vise à réduire notre empreinte de production d'au moins 15%. Pour rappel, nous avons plus de 130 installations dans le monde. Ce programme vise à réduire notre empreinte et à moderniser nos activités afin d’accroître la capacité grâce à un débit et une efficacité améliorés.

Cette année, nous avons concentré nos investissements dans ce programme sur notre propre processus d’automatisation de la modernisation dans une installation sélectionnée, dans la perspective de la consolidation. Maintenant que les premières phases de l'investissement sont terminées, nous sommes entrés dans la phase en Amérique du Nord et en Australie, où une capacité moins efficace, ancienne et redondante est mise en ligne et où les avantages du compte de résultat sont réalisés. La progression vers notre objectif d'économie de 100 millions de dollars de ce programme ne sera pas linéaire car nous avons choisi de ralentir et de faire du service à la clientèle une priorité. Alors laissez-moi vous donner quelques exemples. Nous avons environ 45 usines en Amérique du Nord. Nous avons récemment acquis notre établissement situé à Atlanta, un établissement moderne bien situé qui n’était pas suffisamment utilisé au moment de l’acquisition. Cette usine est devenue la base de notre programme de rationalisation et de modernisation dans le sud-est, ce qui nous a permis de regrouper plusieurs activités inefficaces d'assemblage d'héritage en un.

Non seulement nous consolidons les sites, mais nous améliorons également l’efficacité de la capacité de transport en commun et la qualité des activités grâce aux projets de modernisation. Nous avons fermé avec succès nos installations à Ozark Alabama et annoncé la fermeture de notre usine de Lexington en Caroline du Nord la semaine dernière. Nous avons transféré les activités de traitement par lots à Ozark et à Lexington, qui demandent beaucoup de temps et d’ergonomie, et qui demandent beaucoup de temps et d’ergonomie, à nos activités rationalisées à Atlanta. Nous avons réduit les besoins en main-d'œuvre de plus de 50% et augmenté la production de plus de 50% en déployant nos nouvelles opérations de flux exclusives et automatisées en une seule pièce.

Ces processus ont considérablement amélioré l'ergonomie et la sécurité et utilisé 80% moins d'espace au sol pour le même travail. De plus, nous avons constaté une amélioration significative de la qualité de la production et de la ferraille. Nous avons réalisé des progrès similaires en Australasie. Par exemple, nous avons déplacé nos écrans de douche Regency et nos activités William Russell Doors vers un campus de production existant sur notre campus de Stegbar Rowville à Melbourne, avec une efficacité de production grâce à la modernisation et à l'amélioration des processus tout en augmentant la capacité. Comme à Atlanta, les investissements dans les processus automatisés ont amélioré la qualité et la sécurité grâce à l'ergonomie et à la réduction des processus manuels. Les avantages de ces programmes constituent un facteur important pour notre capacité à maintenir nos marges sur un marché australasien difficile.

Atlanta et Rowville ne sont que deux exemples des programmes de rationalisation et de modernisation à différents stades de la société. Comme vous pouvez l'imaginer, ces projets ne sont ni faciles ni rapides compte tenu de la planification et de la mise en œuvre nécessaires pour garantir une mise en œuvre transparente avec une perturbation commerciale minimale. Cependant, ils sont essentiels à notre succès car nous améliorons notre structure de coûts et créons un potentiel de croissance plus efficace et plus efficient. Ces opportunités passionnantes expliquent pourquoi je suis convaincu que nous avons la bonne stratégie pour JELD-WEN et la capacité de générer de la valeur pour nos partenaires clients et nos actionnaires.

Sur ce, je laisse le soin à John Linker de vous donner un aperçu détaillé de nos résultats financiers du troisième trimestre de 2019.

John LinkerVice-président exécutif et directeur financier

Merci Gary et bonjour à tous. Je vais commencer à la page neuf. Pour le troisième trimestre, les ventes nettes ont diminué de 3,9% pour atteindre 1,1 milliard de dollars. Cette diminution est principalement due à une réduction de 3% des revenus principaux, à un déficit de 2% dû aux devises étrangères, partiellement compensée par une contribution de 1% provenant de l’acquisition de VPI. Le bénéfice dilué par action s'est établi à 0,17 USD, soit une diminution de 0,10 USD par rapport à l'an dernier. Le résultat dilué par action ajusté a été de 0,26 USD, en baisse de 0,14 USD. Le bénéfice par action ajusté et non ajusté a été fortement influencé au cours du trimestre par une augmentation de notre taux d’imposition effectif à 56,9%, bien plus élevée que prévu l’année précédente, en raison de la combinaison d’une part plus importante du résultat un taux de taxation plus élevé hors des États-Unis, impact de la détermination par GILTI de la réforme de la fiscalité américaine et des éléments distincts au cours du trimestre.

L’effet de GILTI a entraîné une réduction d’environ 13 points de pourcentage du taux en raison d’un pourcentage plus élevé de nos revenus attendus réalisés dans des pays étrangers relevant de GILTI. En outre, l'impact ponctuel d'éléments individuels sur d'autres résultats non réalisés a entraîné 11 points de pourcentage supplémentaires du taux. Au cours du trimestre, notre taux d’imposition relatif aux liquidités s’est élevé au cours de l’adolescence, alors que nous continuons à tirer parti des avantages de notre NOL. Nous suivons maintenant un taux d’imposition effectif de 40% à 44% pour l’année complète, contre 33% à 36% précédemment. Hors effet de GILTI et des autres éléments, le taux d’imposition effectif ajusté pour l’année entière serait d’environ 28,5%.

Nous prévoyons que l’impact de GILTI diminuera en 2020, ce qui aura un effet favorable sur notre taux d’imposition effectif à l’avenir. Le BAIIA ajusté au troisième trimestre s'est élevé à 108,9 millions de dollars, avec une marge de 10%, soit une baisse de 170 points de base par rapport à l'année précédente. Les marges du BAIIA ajusté de base, compte non tenu des effets de change et des fusions et acquisitions, ont également diminué de 170 points de base par rapport à l’année précédente. L’EBITDA ajusté a diminué par rapport à l’année précédente en raison de l’effet de désendettement lié à la baisse des volumes en Australasie et en Amérique du Nord, de l’inefficacité de nos opérations de fenêtres en Amérique du Nord et de l’absence de revenu légal de 7,3 millions de dollars l’an dernier. années reconnues. Les coûts et la productivité ont été des facteurs favorables pour le BAIIA ajusté au cours du trimestre, mais ils n’ont pas suffi à compenser le vent contraire que je viens de décrire. J'aimerais ajouter un peu plus de contexte à la baisse annualisée de la marge du BAIIA ajusté de 170 points de base.

Nous estimons que l’impact défavorable de 5% du chiffre d’affaires en volume / composition a eu un impact négatif de 280 points de base sur les marges du BAIIA de base. L'inefficacité opérationnelle des fenêtres en Amérique du Nord a provoqué un vent contraire de 70 points de base. Enfin, la non-récurrence des revenus du règlement juridique de 2018 a été un vent contraire de 60 points de base. Ces facteurs représentent au total environ 400 points de base du vent défavorable sur la marge de base au cours du trimestre. Compte tenu du fait que nous n’avons enregistré qu’une baisse nette de 170 points de base des marges du BAIIA de base, ce qui montre que d’autres facteurs, tels que la productivité par le coût-prix en dehors des fenêtres nord-américaines et les contrôles rigoureux des frais de vente, dépenses et frais généraux, apportent une amélioration significative. de la marge de base par rapport à l’année dernière. Cette amélioration sous-jacente souligne les progrès que nous réalisons sur la plate-forme avec la mise en œuvre de JEM. À mesure que le volume / la composition se stabilise et que nous obtenons une amélioration opérationnelle de nos activités-cadres nord-américaines, nous prévoyons de reprendre l'expansion générale de la marge de base dans un proche avenir.

La page 10 donne des détails sur nos facteurs de revenus pour le trimestre. Notre réalisation de prix était encore forte avec 2%. Toutefois, cette force des prix a été plus que compensée par une baisse en volume de 5%. L’Australasie a connu des volumes nettement inférieurs et une détérioration séquentielle, comme le montre la répartition des volumes dans le vent défavorable de 12% au cours du trimestre, contre 8% au premier semestre. Allez à la page 11 où je vous guiderai à travers les détails du segment, en commençant par l’Amérique du Nord. Les ventes nettes en Amérique du Nord ont diminué de 1,4% au troisième trimestre, grâce à une baisse de 3% des ventes de base. Nous continuons d’atteindre une bonne performance de prix de 2%, mais cet avantage de prix a été plus que compensé par un volume / mix défavorable d’environ 5%. Le BAIIA ajusté en Amérique du Nord a diminué de 20,9% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’impact du volume / mix et de l’efficacité dans l’industrie des fenêtres et de la non-récurrence des produits provenant des transactions judiciaires à la même période de l’année dernière.

Ces facteurs ont été partiellement compensés par des coûts de prix favorables et une productivité positive des portes au Canada. Continuer à la page 12. Nous sommes très satisfaits des performances opérationnelles de l'Europe au cours du trimestre. Pour la première fois depuis le début de 2018, nous avons élargi notre chiffre d'affaires et notre marge d'EBITDA. Les ventes nettes en Europe ont diminué de 1,8% au troisième trimestre par rapport à l'année dernière. La baisse du résultat net est principalement due à un vent de change de 5%. Hors effets des devises, les ventes en Europe ont augmenté de 3%.

L’EBITDA ajusté en Europe a augmenté de 8,9%, grâce à une forte augmentation de la marge de l’EBITDA ajusté de base de 120 points de base. L’amélioration de la marge s’explique principalement par les coûts favorables et l’amélioration de la productivité. À la page 13, les ventes nettes en Australasie ont diminué de 17,1% au troisième trimestre, principalement en raison d’une baisse de 12% du résultat opérationnel et d’un effet négatif de 5% dû aux devises étrangères. Notre secteur Australasie tire environ 75% de ses revenus du marché de l’immobilier neuf en Australie, qui s’est considérablement affaibli au cours de l’année. Selon le dernier rapport de l'association du logement, les mises en chantier devraient diminuer de 20% en 2019. Les derniers signaux de prévision continuent de baisser dans les nouvelles constructions jusqu’au premier semestre 2020, avant que la reprise ne commence au second semestre.

Le BAIIA ajusté en Australasie a diminué de 22,3% et les marges du BAIIA de base ont diminué de 80 points de base en raison de la réduction de la dette liée à la baisse des volumes. Nous restons concentrés sur le contrôle des coûts afin de nous assurer que notre empreinte d'installations et notre structure de coûts indirects sont alignés sur le marché en contraction. Depuis le début de la récession, nous avons mené à bien un certain nombre de projets de rationalisation des installations et d’autres projets de restructuration sont en cours. Une fois achevés, ces initiatives auront pour effet combiné une réduction de 20% du nombre de nos installations dans la région Australasie. À la page 14, nous continuons d’obtenir une amélioration significative de notre rendement en trésorerie. Par rapport à l'exercice précédent, les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation ont augmenté de 76,9 millions de dollars et les flux de trésorerie disponibles se sont améliorés de 52,5 millions de dollars, grâce à l'accent mis sur une utilisation plus efficace du fonds de roulement. Nos dépenses en immobilisations ont augmenté de 24,5 millions de dollars depuis le début de l'exercice par rapport à l'année précédente, car nous finançons activement des investissements récurrents attrayants et notre programme de rationalisation et de modernisation pour les projets de gestion de l'empreinte et autres projets de productivité.

Au bilan, nous avons clôturé le troisième trimestre avec une dette nette totale de 1,39 milliard de dollars, soit une augmentation de 26 millions de dollars depuis le 31 décembre 2018. La hausse de notre dette nette est principalement attribuable à la trésorerie utilisée pour financer l'IPV -Acquisition que nous avons clôturée au cours de la première période d'utilisation du fonds de roulement trimestriel et saisonnier. Notre ratio de levier net de 3,2x reste au sommet de notre fourchette cible. Toutefois, nous nous attendons à ce que le ratio au quatrième trimestre s’améliore d’un maximum de 0,25 tour avec notre reprise de fonds de roulement saisonnière normale. Notre bilan reste solide et la liquidité de notre structure de capital et la génération de flux de trésorerie disponibles nous donnent la possibilité de réduire notre ratio d'endettement net au fil du temps et de financer nos initiatives stratégiques.

Ceci étant dit, je le redonnerai à Gary pour vous guider dans nos dernières perspectives pour 2019 et vous fournir les réponses finales.

Gary MichelPrésident Directeur Général et administrateur

Merci John. Passez à la page 16. Conformément aux commentaires qui accompagnaient l'appel du 11 octobre, nous nous attendons maintenant à un chiffre d'affaires pour l'année 2019 inférieur d'environ 2% à celui de l'année 2018. Et nous prévoyons que le BAIIA ajusté de l’exercice se situera entre 419 et 429 millions de dollars. Nos prévisions antérieures pour 2019 prévoyaient que nous allions croître pour atteindre une croissance au second semestre. Malheureusement, les conditions de marché en Australasie et au Canada se sont détériorées, tandis que la faiblesse en Amérique du Nord persistait et que l'Europe obtenait les résultats escomptés. Les marchés de l'habitation nouvellement construits ont donné des signaux contrastés tout au long de l'année et montrent des signes de renforcement aux États-Unis. Nous avons constaté des réparations et le marché s'est développé, mais pas au rythme prévu, et nous continuerons à nous positionner pour tirer parti des améliorations futures.

Allez à la page 17. Malgré l'impact des vents contraires sur les volumes, nos employés ont utilisé JEM pour améliorer la productivité de nos activités principales et ont développé un arriéré considérable de projets afin de réaliser des économies de coûts futures. Et le plan de rationalisation et de modernisation des installations se déroule comme prévu et nous sommes en train de réduire activement les capacités inefficaces et latentes. J'ai confiance en notre stratégie et je crois que notre engagement continu de JEM améliorera nos activités et apportera de la valeur à nos actionnaires à long terme. Enfin, nous n’avons pas de mise à jour majeure sur le processus de poursuite judiciaire contre Steves. Et étant donné le caractère continu de la procédure, nous ne pouvons répondre à aucune question à ce sujet pendant la session de questions-réponses.

Ouvrez l'appel à Q & A avec cet opérateur.

Questions et réponses:

opérateur

(Instructions pour l'opérateur) Et notre première question vient de la lignée de Matthew Bouley de Barclays. votre ligne est ouverte.

Matthew BouleyBarclays – Analyste

Salut bonjour Merci d'avoir répondu à mes questions. Je voulais toucher le guide implicite Q4. Je pense que vous avez parlé plus tôt d'une possible amélioration opérationnelle au quatrième trimestre. Mais je pense que le guide suggère que la marge pourrait avoir légèrement diminué au cours du trimestre. Je me demande donc simplement ce qui a changé dans votre vision ces derniers mois. Je sais que vous avez donné beaucoup de détails ici, mais juste quelques détails sur ce profil de marge au 4ème trimestre et ensuite une sorte de moment où vous pourriez voir cette courbe se déformer en 2020?

John LinkerVice-président exécutif et directeur financier

Merci Matt. C'est John qui parle. Oui Donc, en général, le T4 sera une marge plus faible que le T3, uniquement du point de vue des influences saisonnières. Nous l'avons vu l'année dernière. Les marges sont passées de 8,9% au troisième trimestre de l'année dernière à 6,5% au quatrième trimestre. Donc, traditionnellement, nous voyons un pas en arrière. Ce que nous demandons ici est en quelque sorte implicite au milieu de nos prévisions, autour de 9,5%, ce qui est légèrement inférieur à ce que nous avions annoncé pour le T4 de l’année dernière. Donc, des marges de base plus ou moins stables sur une base annuelle. Nous avions des marges de base négatives de 170 points de base au troisième trimestre. Ainsi, bien que nous n'ayons pas encore commencé à améliorer la marge de base au T4, il s'agit d'une amélioration successive.

Oui Je pense que les choses qui ont un impact sur nous au quatrième trimestre en Australie, en particulier du point de vue des volumes, empirent. Nous examinons une sorte d’environnement de volume de type mi-adolescent en Australie au quatrième trimestre. Europe croissance probablement plate. Et l'Amérique du Nord a encore légèrement diminué sur une base essentielle. Cela impliquerait donc que les volumes de base sont encore compensés de manière significative par un prix. Les activités s’améliorent donc encore au quatrième trimestre avec une partie du vent contraire. Nous nous attendons à ce que l'Europe continue d'améliorer sa marge de base sur une base annuelle. Je pense donc que si nous entrons en 2020, nous nous attendons certainement à ce que le retard commence à contribuer, en 2020, à une partie de l'activité liée aux constructions neuves en Amérique du Nord.

Matthew BouleyBarclays – Analyste

D'accord Parfait Et deuxièmement, vous avez souligné que vous observiez encore certaines tendances favorables en matière de prix-prix en Amérique du Nord. Nous avons bien sûr vu plusieurs annonces publiques de votre concurrent en Amérique du Nord. Que pensez-vous de la tarification en Amérique du Nord jusqu'en 2020?

Gary MichelPrésident Directeur Général et administrateur

Merci pour la question. Bien sûr, nous ne commentons pas les promotions concurrentes, mais nous en sommes certainement conscients et les avons probablement découvertes en même temps que vous. Mais je tiens à souligner que nous sommes au quatrième trimestre d'affilée avec des coûts en prix positifs. Nous restons donc disciplinés sur les prix. Nous continuons d’examiner le marché d’un point de vue concurrentiel, ainsi que nos coûts et la valeur que nous attendons des différents canaux. Nous n'annoncons pas nos promotions à l'avance, mais nous avons des prix dynamiques et nous vérifions constamment la possibilité d'augmenter nos prix si nécessaire. Et nous visualisons le canal par canal ainsi que la ligne de produits par ligne de produits.

Matthew BouleyBarclays – Analyste

Je l'ai encore compris.

opérateur

Notre prochaine question vient de Mike Dahl, de RBC Marchés des Capitaux. votre ligne est ouverte.

Mike DahlRBC Capital Markets – Analyste

Merci d'avoir répondu à mes questions. Je voulais faire un suivi de la compétition, sachant qu'il y a une limite à ce que vous pouvez ou voulez dire, mais que vous posez la question de manière légèrement différente. Compte tenu de l’environnement volumineux, il est un peu mou et je pense que cela a été étendu aux portes et fenêtres. Que pensez-vous du compromis entre volume et prix? Et pouvez-vous nous donner une mise à jour et je pense spécifiquement dans les portes? Et pouvez-vous nous donner une mise à jour sur votre taux d'occupation actuel?

Gary MichelPrésident Directeur Général et administrateur

Oui Je dirais donc que les portes ont été plutôt bonnes cette année, peut-être un peu plus douces que prévu. Maar ik denk dat we een klein deel van het aandeel hebben gewonnen en we hebben zeker een positief beeld genoten, zeker in het verkooppunt van winkels en in onze traditionele kanalen. Dus ja, we weten niet of er een volumeverhaal op deuren staat. Maar als we kijken naar de manier waarop we over prijzen denken, zien we kanaal per kanaal product per product. We hebben in het verleden gezegd dat we geloven dat we een gedifferentieerde productlijn en een gedifferentieerd serviceniveau hebben en we verwachten daar waarde uit te halen. En we blijven kijken naar de mogelijkheid om dat overal te doen waar we producten verkopen.

John LinkerExecutive Vice President en Chief Financial Officer

Alleen aan de kant van het gebruik, Mike, ik bedoel dat het enorm varieert per productlijn en land en dus is het moeilijk om te generaliseren. Ik bedoel, in Windows zijn onze vinyl raamplanten nu uitverkocht en proberen we het product te produceren. Aan de deurzijde hebben we duidelijk een paar bewegende stukken nu we nieuwe capaciteit aan het uitbreiden zijn in Atlanta en beginnen met het consolideren van latente capaciteit. Het is dus moeilijk om een ​​exact cijfer te geven voor het gebruik. Maar we hebben zeker de capaciteit om te groeien met klanten die met ons willen meegroeien in 2020.

Gary MichelPresident Chief Executive Officer en directeur

Oui Ik bedoel, dat is de onderliggende reden die we met JEM hebben om onze cyclustijd te vergroten, onze capaciteit te vergroten en dit op een efficiëntere manier te doen in minder faciliteiten. Dus we beginnen te zien dat dat doorkomt toen ik het had over een paar projecten, vooral in Atlanta. Ik sprak ook over wat we doen in Australië. Dus ik denk dat dit aantoont dat we ons richten op het vergroten van onze capaciteit en het gebruiken van wat we hebben ook.

Mike DahlRBC Capital Markets – Analist

D'accord Dat is nuttig. En mijn tweede vraag en het spijt me als je dit in het antwoord op de vorige vraag hebt behandeld, maar gewoon over de algehele omgeving minder over de aard van de seizoensgebondenheid hier en meer soort van hoog niveau als we nadenken over wanneer de vooraankondiging plaatsvond en vandaag zijn zijn er verschillen in uw mening, zowel positief als negatief, op basis van hoe bestelpatronen of gesprekken met klanten de afgelopen maand zijn gevorderd, aangezien we misschien niet alleen naar het 4Q kijken, maar ook naar het begin van '20?

Gary MichelPresident Chief Executive Officer en directeur

Oui Ik denk dat we op de lange termijn nog steeds van de markten houden waarin we ons bevinden. We denken nog steeds dat nieuwbouw in woningen een groei in zich heeft. We denken dat R&R sterker is geworden en gunstig zal zijn. We houden van de onderliggende basis van de markten waarin we ons bevinden. We hadden verwacht dat R&C in de tweede helft wat sterker zou zijn en enige groei zou vertonen. Het is duidelijk dat we een aantal goede indicatoren zien, maar de vertraging en wanneer ze voor ons beginnen te gebeuren, is waarschijnlijk in de volgende. Dus we kijken er naar uit. Dus niet echt een in de afgelopen maand geen verandering van de markt in wat we zien in onze vraagpatronen, maar we verwachten dat dit in de toekomst zal gebeuren. Aan de R & R-kant hebben we het redelijk goed gedaan. Het is redelijk stabiel geweest, maar we verwachten daar ook wat versteviging te zien. We zien dat een beetje in de gegevens van het verkooppunt. And we would expect that to be a good trajectory and hopefully a tailwind into 2020.

Mike DahlRBC Capital Markets — Analyst

Okay, great, thank you

opérateur

Our next question comes from the line of Phil Ng from Jefferies. Your line is open.

Phil NgJefferies — Analyst

Guys, You're clearly a lot more upbeat about housing broadly and that should hopefully funnel through early next year. But a lot of the growth is coming from these entry price point more affordable homes. So what kind of impact do you expect that to have whether it's from a mix standpoint or volumes when you look out to 2020?

Gary MichelPresident Chief Executive Officer and Director

We Phil good question. We actually tend to be a little more indexed maybe higher up the food chain in R&C maybe more the step-up in higher-end homes. There is opening price point seems to be fairly strong but we're seeing some activity higher up in the more value homes as well. And that's where we play. We're starting to see data that suggests that we should see improvements in our demand patterns where we're indexed. Like I said we don't really play at the opening price point so much. So we don't really see that other than in data. But we are seeing firming up certainly in the move up section. And then of course there's always just a seems to be a level of stability at the higher end that we often see.

John LinkerExecutive Vice President and Chief Financial Officer

I would just add on. Generally speaking from a channel standpoint in North America our traditional distribution channel is going to be a higher margin profile than our retail channel not largely because of the mix of the products that sold through their stock versus specials things like that. So certainly a growth in new construction would be a favorable mix impact for us relative to what we've experienced this year where traditional channel has been lower and retail has been a little higher. So that's an opportunity. I'd also say we've got some particular JELD-WEN specific investments that we're making around fiberglass doors where that product category is growing very nicely for us and we believe taking some share. And as that product continues to grow into 2020 the new construction side that's a richer mix margin product for us and should be a tailwind I guess to the mix side of things as we get into 2020.

Phil NgJefferies — Analyst

Compris. That's really helpful. And just one more for me. What's your outlook for inflation in 2020? And assuming all the announced tariffs do stick how should we think about the level of pricing you need to kind of push through to offset these headwinds? And could it be a drag on margins when we think about 2020?

John LinkerExecutive Vice President and Chief Financial Officer

So as we look at if you think about sort of the whole basket of inflation across the board for labor freight materials certainly we are still in an inflationary environment. There's things that stabilized meaningfully from where we were in late 2018 in terms of the pace of what we we're seeing. But certainly there's across the board in all three of our geographic segments we still see inflation.

And so as we think about building a plan and then what we operationalize in our business certainly our goal is to make sure that we announce and realize enough price to more than offset that basket of inflation. And so going into 2020 I think this year year-to-date we've been in the ballpark range as a percent of sales kind of pricing cost tailwind of about 100 basis points. And I'm just speaking specifically there to materials and freight and excluding labor for the moment. So certainly our goal would be to continue to deliver that sort of a trajectory into 2020 as well.

Phil NgJefferies — Analyst

But if you have to size 2020 versus 2019 in terms of the magnitude would 2020 be more manageable on a relative basis versus 2019?

John LinkerExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Oui I would say I wouldn't say it's markedly different at this point and we'll give guidance for 2020 on our next call.

Phil NgJefferies — Analyst

Heel erg bedankt.

opérateur

Our next question comes from the line of Truman Patterson from Wells Fargo. your line is open.

Truman PattersonWells Fargo — Analyst

Hey, good morning, everybody. This is actually Trevor Allinson on for Truman. I wanted to touch on a on your international segments. Australia was starts down. I think you said 20% or so. I know you said that new red is about 75% of that market. But has that demand deterioration is that exclusively in the new res channel or in the res channel is that expanded to R&R as well? And then kind of piggy backing off that in Europe. We're kind of surprised that conditions haven't slowed as much with the economy stalling there. Can you give us an update on what you're seeing? Is pricing at risk of slotting back at all there?

Gary MichelPresident Chief Executive Officer and Director

Oui So Australia it is really focused the downturn there is really focused on residential new construction. It's very much attributed to the credit tightening activities of the government there. The R&R segment remains fairly stable. And the opportunity there that we've been working on for a number of years we've talked about is gaining share in R& R and that's really where we're working toward seeing growth. But yes it's very focused on residential and construction in Australia. The as far as Europe the markets are mixed. It's a broad basket of different conditions.

I guess for us what we've seen is the markets that have been stronger for us markets like the U.K. and France we've seen growth. It comes at a little bit of an expense to us but to our basket as it's it's a little lower margin than what we realized maybe in the Central and the North. But as you take Europe as a whole for the way we look at Europe it's about flat from a market standpoint. The ups and the downs offset each other and the difference really just becomes a channel mix. So hopefully that answers your question about Europe.

Truman PattersonWells Fargo — Analyst

Oui Oui And then with MI set to acquire Milgard just wondering how has that changed in industry dynamics and how do you view that going forward?

John LinkerExecutive Vice President and Chief Financial Officer

There's I mean there's been a lot of consolidation in the window market certainly over the last two years and particularly on the vinyl side. The Milgard business is a nice business largely focused on the West Coast. Our vinyl window business is more nationwide in scope. So I think just generally speaking we think consolidation in the market the window market is a good thing. It's bound to happen. It will probably continue to happen. But in terms of that specific transaction we don't see really any sort of competitive or operational impact to us.

Truman PattersonWells Fargo — Analyst

Okay, great, thank you.

opérateur

Our next question comes from the line of John Lovallo from Bank of America. your line is open.

John LovalloBank of America — Analyst

Hey, guys, thank you for taking my questions. First one is during the pre-announcement call you mentioned that JEM had been rolled out in a number of your businesses but not all of them. I think you also indicated that some of your businesses are operating at or above that kind of target 15% EBITDA margin. Can you just help us to mention how many of the businesses have JEM rolled out and are operating at that margin level? And how many are left to go?

Gary MichelPresident Chief Executive Officer and Director

Well I think the at this point those are two separate subjects. As far as JEM is going we've actually rolled out if you will JEM is our operating system across the entire enterprise. We're at different levels of maturity in the different places of deployment of the various tools. So as we go to certain plants on certain businesses we have model plants where we've deployed more and we continue to push the envelope on how fast we can go as we try the tools. And as they adapt we adapt the tools of our operating system to JELD-WEN making sure that we learn and we continue to push the envelope so that we can use those learnings and those processes to deploy more broadly across the enterprise.

So we are continually looking at all of our plants. We kind of rack and stack on the deployment of the tools as well as on performance. I would tell you that we have a lot of plants. So it's hard for us to say that every single one of them is at the same level on any given tool. I would say problem-solving visual management day-to-day day-to-day hour to hourwide operations we're pretty consistent across. We're starting to see functional utilization of our business operating tools as well. But we'll it's early very early stages. So we continue to move forward. We continue to learn and we continue as an organization to improve.

As far as talking about which businesses are above or below it's a particular target. I can tell you that we have exemplars in every area of our company on different metrics including EBITDA performance on performance on-time delivery on quality safety and we continue to benchmark those as we look at developing our business operating system best practices. And deploying what's working in one area becomes kind of the standard the best-known way that we deploy everywhere else.

John LovalloBank of America — Analyst

D'accord And then John in your prepared remarks I think you bucketed three different headwinds for margin. So the volume and mix the window efficiencies in North America and then the legal on a year-over-year basis which are about 400 basis points. And then on the positives you mentioned pricing cost productivity and SG&A actions. So I was just hoping you could maybe break those out or quantify each of those positive impacts.

John LinkerExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Oui I mean I think so price/cost was in the ballpark of about 100 basis point tailwind to margin. And then productivity probably made up to rest. And I think SG&A is more of an issue of just holding SG&A flat in a sort of declining volume market as opposed to seeing significant reductions. But certainly it was a contributor to helping the profitability.

John LovalloBank of America — Analyst

kay, thank you guys.

opérateur

And our next question comes from the line of Keith Hughes from SunTrust. your line is open.

Keith HughesSunTrust — Analyst

I'm Questions back to Europe. You had first EBITDA gain year-over-year in Europe we're seeing since really the beginning of 2018. So a couple of short and long-term questions on that. Number one do you think that will continue with the cost saves you highlighted for the next couple of quarters? And then looking longer-term at Europe it doesn't seem like a place where you're never going to get a lot of volume growth. What's sort of the long-term plan to grow that business after we get this profit bounce?

Gary MichelPresident Chief Executive Officer and Director

So thanks for the question. Yes we actually like Europe quite a bit. We think we have an we actually to take the second half of your question first. We actually like our opportunities for growth there both in looking across the landscape of products that we sell in one market that maybe we don't sell in another. There's a lot of cross opportunity across solutions that quite frankly we started to demonstrate with our acquisition of Domoferm for example but taking those technologies and those capabilities from Central and North bringing them into the U.K. and France for example and likewise vice versa. So we think there's a lot of opportunity to gain share in the markets that we currently serve.

And we do think that there's some adjacent markets that are underserved by JELD-WEN today that we believe that we can grow into and expand the business. So we actually like the growth prospects for Europe. We also like what we're doing in terms of how we're going after that which is looking at the business in a more pan-European approach. We've made some leadership changes there that we announced earlier in the year and they're very very focused on bringing that organization together continuing to look at our cost structure. And just as we've talked about we didn't mention any examples in Europe today for our rationalization modernization program but the same type of efforts are going on there as well. And we'll continue to drive efficiencies drive our performance and provide capacity for growth. So we actually like Europe. We think there's a great opportunity for us to grow there.

Keith HughesSunTrust — Analyst

And on the profit side is should we have a couple of quarters of a tailwind ahead from this cost work you had highlighted earlier in the call?

John LinkerExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Oui I would say the visibility that we've got around the productivity pipeline right now in Europe is very healthy. I mean in terms of what we'd expect to get out of the next few quarters certainly. In order for us to continue on the same trajectory we got to have the projects identified at this point and know exactly what it is we're going to go execute on. And we're certainly in that position as we look into early 2020. And from a pricing action standpoint at this point in the year we've taken all the pricing actions that we're going to be taking for the most part in 2019. We'll look for additional opportunities in 2020 in Europe. And so yes there's really nothing changed on the landscape here that would imply that we should not continue core margin expansion in 2020 in Europe.

Keith HughesSunTrust — Analyst

Okay, thank you.

opérateur

(Operator Instructions) Our next question comes from the line of Michael Rehaut from JPMorgan. your line is open.

Michael RehautJPMorgan — Analyst

Hi, This is Elad on for Mike. You touched on some of the opportunities for the top line in Europe and in fiberglass doors perhaps. I was also curious what other opportunities you're seeing to grow the top line especially from a product mix or new product standpoint and where you see the most opportunity for growth?

John LinkerExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Oui So certainly in and your question is just generally right? You weren't just speaking to Europe I believe. Certainly in North America one of the biggest opportunities we've got that we talked about on the last earnings call was a composite window launch which we're as we get into 2020. That is going to be ramping up to a full-scale nationwide launch. We believe that has the opportunity to be a meaningful contributor to North America growth over the next few years. So that's certainly an example of new products let's say in Australasia.

There's some new opportunities there as well both from a product and a capability standpoint where I believe Gary mentioned on the last call getting ready to commission a new joinery door facility in Indonesia that will have the capability to sell doors into Australia as well into other markets as well and we've got good demand from customer base there. So that those are just a couple of other examples of things that we've got visibility to. But certainly continuing to invest in new products and innovation and service innovation is are key priorities for us as we look into the future.

Gary MichelPresident Chief Executive Officer and Director

Oui You couple that with what we're doing in customer segmentation our service delivery work as well as in the digitation and modernization of our commercial aspects of our business. And we feel like we're really structured to start seeing some significant core growth in this business.

Michael RehautJPMorgan — Analyst

D'accord Super bien. And then I also just wanted to follow-up on some of the comments in the North America windows. So during Q2 you had mentioned you reduced headcount there by about 620 employees year-on-year. This quarter you mentioned you guys encountered some overtime costs in the erratic order patterns in the Windows segment so from the retail channel. I'm just curious if part of the efforts to restore stability of the windows business at least in the short term as you continue to roll out the JEM practices how are you thinking about the right level of staff for that business?

Gary MichelPresident Chief Executive Officer and Director

Listen there's no doubt that that's what you point out is part of the problem that it's part of the problem right? And part of the solution. We've doubled down on our efforts with JEM and our tools in order to apply problem-solving to that business. We do believe that the issues were isolated in the quarter and that we'll see sequential improvement there. It comes down to staffing. It comes down to our build cycles and it comes down to how orders are placed and how we plan for them.

So it's the combination of all of that. And when you got we've got to take the signals that we get from the market. We need to deploy those through our SIOP process and our planning processes to ensure that we've got the right capacity the right manpower and the right throughput in order to meet customer demand. So we'll continue to monitor that. We feel like we've put the right tools into place and the right remediation actions into place as I said earlier. And we expect to see operational improvement sequentially in the business.

Michael RehautJPMorgan — Analyst

Great, thank you.

opérateur

There are no further questions at this time. I will turn the call back over to Gary Michel for closing remarks.

Gary MichelPresident Chief Executive Officer and Director

Well thanks again for joining us this morning. While our third quarter performance was disappointing we believe the issues are specific to the quarter and isolated and we do not expect them to recur. I remain excited about our progress with JEM and the rationalization and modernization programs. While we're in the early innings of the deployment of both of those we are in the stage where we expect to begin to see P&L results. I'd like to thank you again for joining us today and we look forward to sharing our progress in the coming quarters.

opérateur

(Fermer les commentaires de l'opérateur)

Durée: 24 minutes

Appelez les participants:

Karina PadillaSenior Vice President of Corporate Planning and Analysis

Gary MichelPresident Chief Executive Officer and Director

John LinkerExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Matthew BouleyBarclays — Analyst

Mike DahlRBC Capital Markets — Analyst

Phil NgJefferies — Analyst

Truman PattersonWells Fargo — Analyst

John LovalloBank of America — Analyst

Keith HughesSunTrust — Analyst

Michael RehautJPMorgan — Analyst

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