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Crédit Immobilier: L'intérêt augmente grâce à un éventuel accord commercial – Simulation


À l'approche d'un éventuel accord commercial, les investisseurs ont moins peur d'une récession et les taux d'intérêt sont plus élevés dans une nouvelle tendance.

Les rendements obligataires ont considérablement fluctué depuis la réunion de la Fed de la semaine dernière, mais ont récemment augmenté, selon des informations selon lesquelles les États-Unis et la Chine sont sur le point de conclure un accord commercial de phase un. Et depuis que les pires craintes d'une guerre commerciale ont été éliminées, la courbe de rendement s'est progressivement accentuée pour atteindre son niveau le plus large depuis mars.

"La seule chose qui affecte les marchés à Washington, et la seule, est l'accord commercial", a déclaré Andrew Brenner de National Alliance. "Brexit, accusation, déficit budgétaire, manque de budget – rien de tout cela n’affecte le marché pour le moment. … La rapidité avec laquelle vous avez repris des taux plus élevés et la rapidité avec laquelle la courbe devient raide m’indiquent que la tendance évolue , et nous allons vers une très grande tendance des taux d’intérêt. "

Les rendements obligataires ont augmenté dans le monde entier par optimisme, un accord serait conclu entre le président Donald Trump et le président Xi Jinping, ce qui aiderait l'économie mondiale. En conséquence, le rendement des obligations américaines à 10 ans est passé d'un minimum de 1,79% mardi matin à un maximum de 1,86%, tant en ce qui concerne les informations commerciales prometteuses que les données meilleures que prévu concernant le secteur des services, qui a progressé plus rapidement que prévu en octobre.

"Le 31 juillet, la Fed a assoupli cet après-midi et la période de dix ans s'est achevée à 2 h 01. Le lendemain soir, Trump lance ses tweets sur l'augmentation des tarifs sur la Chine", a déclaré Michael Schumacher, directeur de la stratégie tarifaire à Wells Fargo. La période de 10 ans est ensuite tombée à un faible rendement d’environ 1 429% le 3 septembre.

"L'étape ultime était d'environ 60 points de base. Nous pensons qu'une grande partie sera annulée. Vous ne pouvez pas dire que la situation commerciale est réglée, mais elle semble s'être améliorée", a-t-il déclaré. 15 points de base d’ici la fin de l’année.

Pour la plupart, les stratèges ne s'attendent pas à des rendements beaucoup plus élevés qui s'opposent au prix. Au lieu de cela, ils s'attendent à ce que les taux d'intérêt soient plus élevés qu'au début de l'été et plus élevés l'année suivante, à moins que les négociations commerciales ne se rompent.

Le marché réagit également à la Fed, qui a abaissé les taux d'intérêt mercredi dernier, mais a indiqué que la politique avait été temporairement interrompue. Initialement, le marché avait testé la Fed et les taux avaient chuté, indiquant que les investisseurs avaient commis une erreur de politique.

"Je pense que l'optimisme est en grande partie lié à un éventuel accord commercial. Je pense que certaines données de production sont en cours d'exécution. (…) Il semble que certains éléments de l'économie cyclique commencent à revenir. Si cela se produit, nous sommes toujours là. Les prix ne sont pas tout à fait valables », explique Jim Caron, gestionnaire de portefeuille chez Morgan Stanley Investment Management.

Le taux d'intérêt à 10 ans a culminé à près de 2,80% en janvier et est tombé à son plus bas niveau en septembre. La période de dix ans est importante car c’est la référence qui influence un certain nombre de prêts aux entreprises et aux consommateurs, y compris les taux hypothécaires.

"Il ne s'agit que d'une réinitialisation du taux. 2% semble raisonnable. Pouvons-nous aller au-delà de la zone de 2,15? Absolument", a déclaré Caron. "Vous parlez de régler certains de ces taux. Trouvez donc où étaient les rendements lorsque les taux n'étaient pas applicables. Si vous regardez le début juillet de 10 ans, il était d'environ 2,05% et 2,06% et c'était après que Trump et Xi se soient assis et aient discuté de choses. Si nous revenions à ces niveaux, je ne serais pas surpris.

L'amélioration de l'économie a clairement été un facteur après que le rapport sur les emplois, meilleur que prévu, publié vendredi, ait montré des gains importants, même avec la grève de General Motors.

Les données du service ISM étaient meilleures que prévu mardi et indiquaient une augmentation des nouvelles commandes. Cela a contribué à augmenter les rendements qui faisaient déjà la une des journaux. La semaine dernière, les données de production du PMI indiquaient une expansion continue et la production de l'ISM s'est améliorée en septembre, même si elle était encore en baisse.

Les professionnels des obligations surveillent également la courbe des rendements, qui reflète la différence entre les taux d’intérêt à court et à long terme. La courbe de rendement, qui s'est inversée en été, est devenue abrupte. L'écart de 3 mois à 10 ans est le plus raide depuis mars et la période de 2 à 10 ans était d'environ 23 points de base mardi, bien au-dessus des 16 points de base avant la réunion de la Fed.

La courbe a été inversée, ce qui signifie que les effets à court terme ont généré davantage de rendements que les effets à long terme. C'est une condition qui signale souvent une récession si elle persiste.

La courbe s'est inversée lorsque la perspective d'un accord commercial était sombre, mais elle s'est rétablie lorsque des signaux positifs ont montré que la Maison Blanche et la Chine travaillaient à la conclusion d'un accord. Selon des reportages publiés lundi et mardi, la Chine souhaite inclure la suppression de certains taux existants dans chaque accord.

C'est à la fois encourageant pour les marchés soucieux de relever les taux et inquiétant, ce qui pourrait constituer un nouveau goulot d'étranglement pour le gouvernement Trump. La convention dite de "phase 1" comprendrait, si elle était acceptée, la suspension des taux qui entrerait en vigueur en décembre.

Caron ne s'attend pas à un changement important des rendements obligataires, mais a déclaré que cette décision pourrait être exagérée en raison du phénomène de négociation de fin d'année, lorsque les investisseurs tentent de réaliser un profit. Il a déclaré que la période de dix ans avait été particulièrement intéressante cette année et que, si les rendements augmentaient, certains investisseurs pourraient vendre, ce qui les rendrait encore plus élevés.

Schumacher a également déclaré qu'un accord commercial pourrait être le catalyseur qui pourrait pousser certains investisseurs à la fin de l'année plus tôt que d'habitude. "Cela pourrait être le début du commerce de fin d'année et un peu plus de carburant avec Trump et Xi. Cela pourrait vraiment accélérer les échanges de fin d'année. (Le commerce), un catalyseur qui a déséquilibré les gens tout au long de l'année", a déclaré .

Le rendement plus élevé pourrait continuer si les données économiques devenaient plus solides, mais un échec dans les négociations commerciales le ferait baisser à nouveau.

"2,18 se situe autour de la moyenne mobile sur 200 jours et je ne suis pas sûr de ce qui se passera avant la fin de l'année. Je pense que les taux de 2,5% sur 10 ans sont terminés", a déclaré Brenner. Les ventes aux enchères du gouvernement mercredi après-midi et Brenner ont déclaré que des rendements plus élevés pourraient susciter l'intérêt des acheteurs japonais.

Pour le moment, les stratèges voient une hausse ordonnée de leurs revenus. "Tout dépend du commerce. Si le commerce s'améliore, si les États-Unis disent que nous n'imposons pas plus de taux et que nous ne nous en débarrassons pas, c'est très gros", a déclaré Schumacher. "Cela changerait les perspectives du marché."