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Crédit Immobilier: Transcription modifiée de la téléconférence ou de la présentation de la conférence TOT.TO profit du 8 novembre 2007 à 16h00 (GMT) – Simulation


CALGARY 9 novembre 2019 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la téléconférence ou de la téléconférence sur les recettes de Total Energy Services Inc. le vendredi 8 novembre 2019 à 16h00 (GMT)

Total Energy Services Inc. – Président, PDG et administrateur

Total Energy Services Inc. – Vice Président Finance & CFO

* David P. Vanderwood

Bourgogne Asset Management Ltd. – Premier vice-président, gestionnaire de portefeuille et directeur

* Josef I. Schachter

Schachter Energy Research Services Inc. – Auteur et président

Bonjour, mesdames et messieurs. Bienvenue à Total Energy Services Inc., conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre. (Instructions de l'opérateur)

Je souhaite maintenant transférer la réunion à M. Daniel Halyk. S'il vous plaît continuer, M. Halyk.

Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (2)

Merci, opérateur. Bonjour et bienvenue à la téléconférence du troisième trimestre 2019 de Total Energy Services. Yuliya Gorbach, vice-présidente des finances et directrice financière de Total, est présente avec moi ce matin. Nous discuterons avec vous des faits saillants financiers et opérationnels de Total pour la période de trois mois se terminant le 30 septembre, puis nous fournirons une perspective à notre société et ouvrirons les lignes téléphoniques pour toute question.

Yuliya, continuez s'il vous plaît.

Yuliya Gorbach, Total Energy Services Inc. – Vice-président finances et directeur financier (3)

Merci Dan. Au cours de cette téléconférence, des informations prospectives peuvent être fournies sur les résultats d’exploitation attendus de Total, les tendances prévues des dépenses en immobilisations et les activités de forage prévues dans l’industrie pétrolière et gazière. Les événements ou résultats réels peuvent différer considérablement de ceux présentés dans les déclarations prospectives de Total en raison de nombreux risques, incertitudes et autres facteurs affectant les activités de Total et le secteur pétrolier et gazier en général. Ces risques, incertitudes et autres facteurs sont décrits dans la rubrique Facteurs de risque et dans la toute dernière notice annuelle de Total et d'autres documents déposés auprès des autorités en valeurs mobilières provinciales canadiennes et accessibles au public sur www.sedar.com. .

Nos discussions au cours de cette téléconférence sont nuancées par les faits saillants financiers figurant dans le communiqué de presse publié hier. Sauf indication contraire, toutes les informations financières dans cette téléconférence sont présentées en dollars canadiens.

Les résultats financiers de Total Energy pour la période de trois mois se terminant le 30 septembre 2019 reflètent la persistance des conditions industrielles difficiles au Canada et la réduction des activités de production dans notre secteur Services de compression et de traitement, compensées par des conditions industrielles relativement stables aux États-Unis et en Australie.

Les services de compression et de traitement ont représenté 42% du chiffre d'affaires consolidé du troisième trimestre de 2019 par secteur d'activité; Services de forage à forfait, 28%, service de puits 21%; et services de location et de transport 9%. Depuis le début de l'année, le secteur CPS a représenté 64% du chiffre d'affaires consolidé. Forage à forfait, 21%; Bon entretien, 17%; et RTS, 8%.

Géographiquement, 42% des revenus du troisième trimestre ont été générés au Canada, 34% aux États-Unis, 20% en Australie et 4% dans le reste du monde. Depuis le début de l'année, 40% des ventes ont été réalisées aux États-Unis, 39% au Canada, 20% en Australie et 1% dans le reste du monde.

Au sein de notre secteur Services de forage à forfait, une baisse d'une année sur l'autre de l'activité de forage au Canada, mesurée en jours industriels, a entraîné une baisse des revenus et des pertes d'exploitation du troisième trimestre par rapport au résultat d'exploitation du troisième trimestre de 2018. Malgré une diminution de 14% du nombre de jours ouvrables du troisième trimestre par rapport à 2018, une amélioration des tarifs quotidiens et une efficacité opérationnelle accrue ont entraîné une amélioration continue des résultats opérationnels de nos activités de forage aux États-Unis.

À partir du deuxième trimestre de 2019, la perte opérationnelle liée à nos activités de forage aux États-Unis a diminué de 60% en raison de la gestion des coûts et de l'achèvement des projets d'optimisation du gouvernement, dont les coûts avaient été comptabilisés principalement au cours des trimestres précédents.

En octobre, notre filiale de forage américaine a reçu 17,6 millions de dollars à titre de compensation pour la résiliation anticipée de certains contrats d'appareils de forage en 2017. Ce paiement sera comptabilisé à titre de produits au quatrième trimestre de 2019. L'utilisation en Australie a été inférieure de 4 points de pourcentage par rapport au troisième trimestre. En 2019, le chiffre d'affaires par jour opérationnel en Australie a augmenté au troisième trimestre de 2019 par rapport au troisième trimestre de 2018, en raison d'une légère hausse des taux, partiellement compensée par une baisse des revenus. du camp et d’autres revenus supplémentaires. Le résultat d'exploitation de nos activités de forage en Australie pour le troisième trimestre a été inférieur de 0,3 million $ à celui du trimestre comparable de l'exercice précédent, principalement en raison de l'affaiblissement du dollar australien par rapport au dollar canadien au cours de la dernière année.

Pour les neuf premiers mois de 2019, 36% des revenus de forage à forfait provenaient du Canada; 33% des États-Unis; et 31% d'Australie. La forte baisse annuelle de l'industrie canadienne a également contribué à une baisse de 44% des revenus au troisième trimestre au Canada pour notre secteur Services de location et de transport. Cette baisse a été compensée par une augmentation des ventes de 71% aux États-Unis, du fait que nous continuons de transférer du matériel sous-utilisé du Canada vers le marché américain et que nous avons investi de manière ciblée dans du nouveau matériel.

Sur une base consolidée, les revenus du secteur RTS ont diminué de 20% au troisième trimestre par rapport à la période comparable de l’année précédente. Au troisième trimestre, les revenus par article de location utilisé dans RTS ont augmenté de 10% par rapport à 2018 en raison de la composition des équipements et des prix élevés réalisés pour les équipements transférés du Canada aux États-Unis. Depuis le début de l'année, 38% des ventes du secteur RTS ont été générées aux États-Unis, contre 20% pour les neuf premiers mois de 2018.

Au troisième trimestre, la direction a effectué une évaluation des estimations de l’amortissement au sein du secteur RTS, qui ont pour la plupart été établies il y a plus de 20 ans lorsque notre entreprise a été mise en service. De manière générale, nous avons constaté que nos estimations précédentes concernant la durée de vie utile des équipements de location étaient trop courtes, mais que leur valeur résiduelle estimée était trop élevée. Nos estimations concernant l’amortissement des camions lourds et des remorques n’ont pas changé. Par conséquent, nous avons modifié nos estimations d’amortissement au sein du secteur RTS à compter du 1er juillet 2019 et, par conséquent, le secteur RTS a enregistré des amortissements non récurrents de 7,9 millions de dollars pour des actifs maintenant totalement amortis et un million d’amortissements récurrents.

Le secteur RTS a également engagé des coûts de réinstallation de 0,5 million $ au troisième trimestre, tandis que nous avons continué à déplacer du matériel sous-utilisé du Canada vers les États-Unis. En excluant les coûts de déménagement et les coûts d’amortissement exceptionnels, la perte d’exploitation pour le troisième trimestre de 2019 s’élève à 3,9 millions de dollars, comparativement à une perte de 0,6 million de dollars au même trimestre de 2018. En tenant compte de l’amortissement récurrent additionnel de 1 million de dollars Au troisième trimestre de 2019, en raison de la modification de nos estimations, de pommes en pommes, l'augmentation de la perte d'exploitation annuelle était de 2,3 millions de dollars. Au cours du troisième trimestre, le secteur RTS a acquis certains moyens de transport pour les champs pétroliers opérant aux États-Unis pour 2,3 M $.

Dans notre secteur Services de compression et de traitement, le chiffre d’affaires pour le troisième trimestre de 2019 s’élève à 72,1 millions de dollars, soit une baisse de 37% par rapport au troisième trimestre de 2018. Ce secteur a quitté le troisième trimestre de 2019 avec un carnet de commandes des 39,8 millions de dollars, soit une diminution de 37,4 millions de dollars par rapport au 30 juin 2019. La baisse des ventes et des arriérés de ventes est le résultat de la baisse des commandes des clients. Bien que l'activité de cotation reste élevée au cours du trimestre, les clients continuent d'hésiter à passer des commandes.

Les produits d'exploitation du secteur Services de puits du troisième trimestre se sont établis à 35,8 millions de dollars, soit une baisse de 13% par rapport au troisième trimestre de 2018 et de 11% en dollars canadiens par an, en partie à cause des conditions météorologiques prolongées. et une baisse de 14% du revenu annuel du dollar de service en Australie en raison de la baisse modeste des prix, de la baisse des revenus des camps et des revenus connexes et de l'affaiblissement du dollar australien par rapport au dollar canadien au cours de la dernière année ont été les principaux facteurs ayant contribué à la baisse du revenu. .

Les heures de service totales pour le troisième trimestre ont été de 42 210, dont 46% en Australie, 43% au Canada et 11% aux États-Unis. Cela se compare à 44 447 heures de service au troisième trimestre de 2018, dont 47% au Canada, 43% en Australie et 10% aux États-Unis.

La marge brute consolidée pour le troisième trimestre de 2019 s'est établie à 36,9 millions de dollars, soit 22% du chiffre d'affaires, contre 48,6 millions de dollars ou 21% du chiffre d'affaires au troisième trimestre de 2018. Flux de trésorerie consolidé avant variation des éléments hors caisse du fonds de roulement s’élève à 24 millions de dollars pour le troisième trimestre de 2019, comparativement à 34,8 millions de dollars en flux de trésorerie générés au troisième trimestre de 2018.

Au cours du trimestre, nous avons investi un capital considérable dans les stocks de matières premières de notre secteur CPS. Cet investissement concernait principalement des composants importants précédemment commandés lorsque les livraisons en usine dépassaient parfois 60 semaines. Notre engagement à acheter des stocks dans le secteur CPS a atteint un sommet et sera considérablement inférieur dans l’avenir, jusqu’à ce que nous assistions à une diminution importante des commandes. En tant que tel, nous prévoyons que le niveau de production actuel atteindra au moins 40 millions de dollars de flux de trésorerie supplémentaires en 2020, ce qui générera des revenus.

Le BAIIA consolidé pour le troisième trimestre de 2019 s'est élevé à 24,9 M $, comparativement à un BAIIA de 34,6 M $ réalisé au troisième trimestre de 2018. En excluant les coûts exceptionnels, le BAIIA du troisième trimestre de 2019 s'est élevé à 25,4 M $.

Au cours du trimestre, Total Energy a subi une perte attribuable aux actionnaires de 6,2 M $, ou 0,14 $ par action, comparativement à un bénéfice net de 8,9 M $, ou à 0,19 $ par action au troisième trimestre de 2018. En excluant les dépenses non récurrentes de 8,4 millions $ engagées au troisième trimestre, le bénéfice net attribuable aux actionnaires s'est établi à 0,3 million $.

La situation financière de Total Energy demeure solide avec un fonds de roulement positif de 85,8 millions $ après un reclassement de la dette hypothécaire de 41,4 millions $ au 30 septembre 2019. Nous prévoyons renouveler cette dette hypothécaire à échéance en avril 2020 pour une période d'au moins 5 ans.

Au troisième trimestre de 2019, Total Energy a reversé 3,7 millions de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes de 2,7 millions de dollars et de 1 million de dollars d'actions rachetées dans le cadre de l'offre normale de l'émetteur. La dette bancaire totale s'élevait à 281,6 millions de dollars au 30 septembre 2019 et notre dette, hors fonds de roulement, à 165,9 millions de dollars.

En plus des remboursements mensuels réguliers du principal de la dette hypothécaire de 56,5 millions de dollars, nous avons jusqu'à présent volontairement remboursé 5 millions de dollars de la dette bancaire prise en charge lors de l’acquisition de Savanna. Nos clauses restrictives vis-à-vis des banques consistent en une dette senior maximale pour un EBITDA subordonné défini par une banque de 3x et en un EBITDA minimal défini pour une banque par rapport à des intérêts débiteurs de 3x. Le 30 septembre 2019, le ratio dette bancaire / BAIIA des sociétés de premier rang de la société était de (2,53) et le ratio de couverture des intérêts de la banque de 6,66x.

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (4)

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Merci, Yuliya. L’incertitude économique mondiale et la volatilité des matières premières et des marchés financiers qui en résulte continuent de peser sur les budgets d’investissement des producteurs nord-américains de pétrole et de gaz naturel, en particulier au Canada, où l’activité industrielle est restée bien inférieure au niveau de l’an dernier. Cela dit, la résilience de notre modèle d'entreprise est toujours démontrée par la génération de flux de trésorerie disponibles, malgré une faible activité et par des investissements continus en équipements et en stocks pour soutenir nos différentes sociétés.

Alors que la récession actuelle du secteur entre dans sa sixième année au Canada, le secteur de l’énergie a été contraint de devenir plus efficace grâce à la contraction, à la consolidation et à l’application de nouvelles technologies et méthodes commerciales. Les défis pour le secteur de l’énergie canadien, comme en témoignent les dizaines de dollars d’investissements annulés, la sortie de plusieurs multinationales et la récente décision d’un grand producteur canadien de s’installer aux États-Unis, ont été exacerbés par des politiques gouvernementales néfastes telles que le projet de loi C- 48 et C-69. Les résultats des dernières élections fédérales suggèrent que ce vent contraire politique et réglementaire peut persister jusqu’au moins aux prochaines élections. À ce titre, nous restons nécessairement concentrés sur la rationalisation en cours des activités canadiennes et la croissance de nos activités aux États-Unis, en Australie et ailleurs.

Jamais au cours de nos presque 24 années d'existence, la majeure partie des revenus annuels de Total Energy provenaient de l'extérieur du Canada. Cela pourrait changer en 2019 avec environ 61% de nos ventes pour les neuf premiers mois de cette année provenant de l'extérieur du Canada. Ce qui compte, c’est le fait que les États-Unis ont maintenant dépassé le Canada, notre marché le plus important, en termes de revenus, avec 40% des revenus à ce jour. Il s'agit d'un changement important par rapport à il y a quatre ans à peine, alors qu'en 2015, moins de 4% de nos revenus provenaient de l'extérieur du Canada. Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra jusqu'à ce que la politique énergétique fédérale canadienne soit modifiée.

Quelle que soit la difficulté de la crise, en particulier pour les dizaines d’entreprises qui n’ont pas été en mesure de résister à la tempête et pour les dizaines de milliers de Canadiens qui ont perdu leur emploi, la demande mondiale de pétrole et de gaz naturel ne diminue pas, mais continuera et continuera. devrait croître jusqu’à au moins 2050. Ainsi, la demande de pétrole et de gaz naturel canadien, qui a été produite conformément aux normes sociales et environnementales les plus élevées, ne fera qu'augmenter. La seule question est de savoir si le Canada restera sur la table pour des milliards de dollars par an en raison de son incapacité à accéder aux marchés mondiaux du pétrole et du gaz naturel.

Eh bien, il y a beaucoup de pessimisme, il y a aussi des raisons pour un optimisme prudent au Canada. Les fondements des marchés canadiens du gaz naturel qui ont entraîné la hausse récente des prix et l'augmentation de la capacité de transport (sortante) peuvent fournir à l'industrie canadienne touchée le soulagement nécessaire dans un avenir pas trop éloigné.

Total Energy Services est fier de faire partie du secteur de l'énergie, comme notre nom l'indique. Nous continuons de soutenir nos clients sur tous nos marchés en fournissant des équipements, des services et des technologies de haute qualité qui sont essentiels pour répondre à la demande insatiable du monde en matière d’énergie produite de manière responsable.

Je voudrais maintenant ouvrir les lignes téléphoniques pour les questions.

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Questions et réponses

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Opérateur (1)

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(Instructions pour l'opérateur) La première question de John Bereznicki avec Canaccord Genuity.

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John Mark Bereznicki, Canaccord Genuity Corp., service de recherche – analyste du pétrole et du gaz (2)

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Dan, je ne vais pas vous demander où en est votre arriéré de fabrication, mais je me demandais si vous pouviez nous donner une idée de ce que vous voyez actuellement sur le marché de la compression, à la fois géographiquement et peut-être entre ventes, locations et services?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (3)

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Ce que je dirais, John, c'est que l'activité principale reste très active. Pour des raisons de concurrence, je ne parlerai pas beaucoup des régions, mais nous avons travaillé sur de nombreuses offres, de toutes tailles. Et je m'attendrais – je ne veux pas – je ne vais pas mentionner les bas, mais nous sommes définitivement dans le mélange. Et nous sommes au milieu de nombreux projets en cours dans le monde entier, et il est clair que plus le projet est grand, plus il faut de temps pour mener à bien et remporter une offre. Mais beaucoup de choses se passent, le temps nous le dira, mais je m'attendrais à ce que le monde ne finisse pas.

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John Mark Bereznicki, Canaccord Genuity Corp., département de recherche pétrolière et gazière (4)

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Compris. Et au troisième trimestre, il vous semble évident – une baisse des ventes, mais le côté de la location a été plus élevé. Est-ce juste une fonction des producteurs limitant leur capital qui veulent louer un peu plus au Canada ou aux États-Unis? Ou comment verriez-vous cela?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (5)

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Oui Nous avons bien vu la demande de matériel de location, je pense, peut-être que le resserrement des marchés financiers explique en partie ce phénomène. En outre, nous étendons constamment notre présence en Amérique du Nord, à l'extérieur du Canada, et nous entrevoyons des possibilités assez intéressantes, même en dehors du secteur pétrolier et gazier conventionnel. Mais ce que nous constatons actuellement avec une sorte de relance de (inaudible) est quelque chose d'intéressant – certainement un intérêt pour une production de gaz plus courte et la demande qui en résulte pour la location et le support de pièces et de services.

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John Mark Bereznicki, Canaccord Genuity Corp., service d'analyse du pétrole et du gaz (6)

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Compris. Et puis juste pour passer ici en Australie, je veux dire, il semble que ce marché se porte vraiment bien pour vous. En plus de vos commentaires précédents au sujet de la croissance hors du Canada, y a-t-il des leviers en Australie que vous pouvez utiliser pour développer vos activités commerciales actuelles ou pour chercher un autre moyen de se développer sur ce marché?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (7)

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Oui Nous voyons actuellement l’Australie comme un marché très équilibré. Je dirais par rapport à il y a deux ans, la dynamique de la demande d'approvisionnement s'est probablement améliorée pour le gaz naturel. Nous verrions cela à l’avenir comme un domaine dans lequel nous voudrions accroître notre présence. Nous sommes très présents sur ce marché, non seulement pour le forage et la maintenance de puits, mais également pour la compression de gaz. Nous souhaitons croître au moins proportionnellement à la croissance du marché et, espérons-le, de manière disproportionnée.

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John Mark Bereznicki, Canaccord Genuity Corp., département de recherche pétrolière et gazière (8)

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Compris. Et puis une dernière question de ménage. Il semble qu'au troisième trimestre, vos dettes et vos revenus reportés ont diminué successivement et certainement moins comparé à votre tendance historique. Qu'est-ce qui a conduit ça? Et où voyez-vous cela aller, aller de l'avant ici?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (9)

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Alors Yuliya a commenté, John. Il y a environ un an, les délais d'exécution des composants importants du segment CPS étaient de plus de 60 semaines. Nous avons donc littéralement commandé de gros composants plus d’un an avant de les recevoir. Il est clair qu'avec la baisse de production enregistrée ici au cours des derniers trimestres, ces composants importés ne sont pas immédiatement emballés et vendus. Et pour que, comme l'a dit Yuliya, notre engagement à acheter des stocks a atteint son apogée. Il tombe considérablement. Vous pouvez le voir dans notre rapport de gestion sous les notes d’engagement. L’inconvénient est que nous avons dans notre bilan un certain nombre d’inventaire payés qui entraîneront une augmentation très significative de nos flux de trésorerie en 2020 aux niveaux de production actuels, car nous gagnons de l’argent en construisant des unités et en les vendant actuellement. niveau de production. Vous constaterez donc un très grand retournement, alors que tout le reste est identique, d’ici 2020, et nous nous attendons à une augmentation de vos flux de trésorerie normaux avec un excédent de flux de trésorerie d’au moins 40 millions de dollars aux niveaux de production actuels.

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John Mark Bereznicki, Canaccord Genuity Corp., service d'analyse du pétrole et du gaz (10)

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Compris. Vous vous attendez donc à une récolte de fonds de roulement assez utile dans les prochains trimestres?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (11)

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Absolument oui.

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John Mark Bereznicki, Canaccord Genuity Corp., service de recherche – analyste du pétrole et du gaz (12)

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Compris. Compris. Et Yuliya a dit, désolé, ça m'a échappé.

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (13)

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Et cela fait partie de – je voulais dire que cela fait partie de notre capacité – lorsque nous avons contracté ces obligations il y a plus d'un an, cela nous a permis d'écrire la vague de demande parce que nous étions – mais nous avons notre équilibre pour travailler, et maintenant nous n'allons clairement pas commander des choses, nous n'en avons pas besoin jusqu'à ce que nous en ayons besoin à nouveau. Mais avec l’équilibre, nous avons pu attraper cette vague et nous pouvons également disposer d’une partie substantielle de l’inventaire – un bon inventaire, ce sont tous des moteurs, des refroidisseurs, des objets très demandés. Et – mais si vous êtes un petit groupe qui n'a pas accès à des capitaux, c'est un défi.

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Opérateur (14)

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(Instructions à l’opérateur) La question suivante vient de Daine Biluk de Marchés des capitaux CIBC.

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Daine Biluk, Marchés des capitaux CIBC, Division de la recherche – Associé (15)

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Ainsi, malgré le débit plus faible du secteur de la compression, les marges ont relativement bien résisté au cours du trimestre. Combien d'initiatives de réduction des coûts étaient-elles liées au travail avec une marge incorporée plus élevée?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (16)

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Je pense qu'il y a quelques variables. Certes, cette division était très proactive, vous pouvez voir à quoi ressemble votre calendrier de production et gérer leur structure de coûts en conséquence. Et ils ont très bien fait. En outre, dans le mix des ventes, vous voyez les chevaux de compression dans le loyer augmenter. C'est clairement une marge plus élevée, bien que la société à capital élevé. Je pense donc que, puisque ces chevaux de location continuent à augmenter avec des ventes manufacturières faibles, vos marges augmenteront, mais la division a certainement fait un très bon travail en gérant de manière proactive sa structure de coûts afin de refléter les niveaux actuels de production.

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Daine Biluk, Marchés des capitaux CIBC, Division de la recherche – Associé (17)

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As tu. D'accord C'est une bonne couleur. Et toujours avec compression, un de vos concurrents a souligné qu’ils cherchaient une alternative stratégique à leur entreprise de fabrication nord-américaine. Si cela arrivait sur le marché, cela vous intéresserait-il? Ou, si cette société était réduite, qu'est-ce que cela signifierait du point de vue des opportunités / des parts de marché?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (18)

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Tout d’abord, ce n’est pas le premier concurrent à la recherche d’une alternative stratégique. Je ne vais donc pas faire de commentaire particulier, mais il en existe un autre assez volumineux qui a récemment fait la même chose. Je ne commenterai ni ne spéculerai sur des opportunités spécifiques. Ce que je dirais, Dan, est illustratif du fait que, dans ce secteur, les prix bon marché gagnent. Et bien que nous soyons beaucoup plus petits que certains grands conditionneurs américains, je pourrais dire que nous pouvons être très compétitifs sur le marché nord-américain, car je dirais que nous sommes l’un des producteurs bon marché.

En fin de compte, nous avons assisté à la rationalisation de l’industrie de la compression au Canada il ya plus de dix ans, et depuis lors, elle est restée assez équilibrée. Je pense que vous allez faire cela – il semblerait que nous verrions cela se produire sur le marché américain et cela finira par créer un équilibre et des rendements plus durables pour le secteur à l'avenir. Alors, qui fera quoi exactement, le temps nous le dira.

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Daine Biluk, Marchés des capitaux, Division de la recherche – Associé (19)

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Tourner à droite C'est en fait un bon contexte. C'est utile. Aux États-Unis, les forages ont été assez solides au cours du trimestre et il semble que vous mettiez plusieurs plates-formes incrémentielles au travail les unes après les autres. Des détails que vous pouvez partager à ce sujet? Si un nouveau client gagne? Et juste de supposer qu'ils étaient tous basés dans l'ouest du Texas?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (20)

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Tout d’abord, j’ai vu certains commentaires suggérer que nous étions une sorte de niche, et nous avons été assez ouverts. Certaines de nos lourdes plates-formes doubles ont été déplacées en triple dans l’ouest du Texas et ont foré 20 000 puits de 21 000 pieds et faire cela extrêmement compétitif, à la fois en termes de forage et de temps d'achoppement, mais tout aussi important, le temps de relocalisation, la disponibilité de la plate-forme Nous partons en un jour et forons contre 3 ou 4 jours pour un triple. Nous sommes également – ce sont tous les plates-formes actuelles. Et donc le sentiment que nous sommes en quelque sorte un joueur de niche qui ne participe pas au cœur de Perm est tout simplement inexact. Nous maintenons également la partie peu profonde et nous avons un certain nombre de très bons projets en cours là-bas.

Ce que vous avez vu au troisième trimestre a été le premier, je dirais, un quartier plus propre où nous n’avions pas de bagage de vieux contrats. Lorsque nous avons repris Savanna, nous avons également beaucoup travaillé pour restructurer la division, dirais-je, dans une optique opérationnelle, en agissant de manière proactive en matière de conservation des tarifs plutôt qu'en réactif, la réparation en magasin était meilleure que sur le terrain et cela prenait du temps. de l'argent Mais je suis très heureux des progrès réalisés par notre groupe de forage américain et nous nous attendons à ce que cela se poursuive. Encore une fois, les coûts bas et, en fin de compte, les opérateurs de forage dans l’ouest du Texas commencent à se rendre compte que la plus grande installation n’est pas nécessairement l’installation la plus rentable, et que notre flotte fonctionnera très bien. Et je pense que cela va également migrer vers le nord ici.

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Daine Biluk, Marchés des capitaux CIBC, Division de la recherche – Associé (21)

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Compris. D'accord C'est utile. Si vous changez de marché, si vous pensez à l'équilibre entre l'offre et la demande de location au Canada, cela ne sera bien sûr pas compensé par une demande plus forte en ce moment. Mais peut-être que de l'autre côté de la comparaison, voyez-vous des signes indiquant que nous serions peut-être dans une période de resserrement accéléré de l'offre en raison de faillites, d'équipement d'équipement, de délocalisations et quoi d'autre?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – Président, chef de la direction et administrateur (22)

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Het wordt heel interessant. Ik denk dat de Canadese industrie extreem uitgedaagd zou worden om 300 boorplatforms aan het werk te zetten, zowel wat betreft de installaties als de mensen en de omringende apparatuur, en dat was 5 jaar geleden een gewone zomer.

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Daine Biluk, CIBC Capital Markets, Research Division – Associate (23)

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Jazeker.

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (24)

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U zult nooit – we zullen de schade die is toegebracht aan de Canadese dienstverlenende industrie pas waarderen als we 250 tot 300 rigs hebben en dan denk ik dat die schade zeer duidelijk zal zijn.

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Daine Biluk, CIBC Capital Markets, Research Division – Associate (25)

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Rechtsaf. D'accord Dat is nuttig. Laatste voor mij. Heb je zin om nieuwe bassins in de VS binnen te gaan met een aantal van de verhuur- en transportapparatuur die je uit Canada verhuist?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (26)

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We zien dus dat we daar marktaandeel winnen in een verkrappende markt en dat gaat vandaag nog steeds door. Our philosophy has always been steady, methodical, sustainable growth, and so we've been asked to move into other basins. We're pretty focused on establishing critical mass and scale within our core. We have in the past few months, opened a branch in West Texas, so that's new to us. But we're pretty focused on North Dakota down through the Rockies into West Texas. We do have opportunities we've been asked by customers to move elsewhere. Again, our focus right now, we don't have the equipment to do that. And so we'd have to make some major, I would just say, expenditures to move equipment again from Canada into some new areas. Our preference is to continue to support the growth and scale within our existing footprint, and we did supplement that with an acquisition in Q3 of a trucking company that was quite a nice fit. There were some circumstances there that made it quite appropriate for us to do that and again it reinforced our presence in a market that we're quite established in. And so I think that's — our continuation would be building solid core before we start adding overhead.

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Operator (27)

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The next question comes from Josef Schachter with Schachter Energy Research.

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Josef I. Schachter, Schachter Energy Research Services Inc. – Author & President (28)

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On your balance sheet, you mentioned in the commentary, Yuliya, that you're going to renew the mortgage debt in April. How do you see the balance sheet in terms of your — will you be picking up some money from the Savanna transaction, $17.6 million, do you see trying to strengthen the balance sheet? Are you looking at noncore asset sales, land, et cetera? And then the whole focus on it is having a stronger balance sheet or using some of that cash for your NCIB as you bought stock at $8.66 and now you're more like $6. How do you see the makeup going forward? Do you want to go balance sheet? Or do you want do a mix of them? How do you see the progress as we head at the year-end?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (29)

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I think a bit of both, Josef. First of all, you can do the math, but the $17.6 million payment we received here in Q4 is going to be pretty significant, both from an EBITDA and the balance sheet perspective. So that's something that we have been working on for a while, and we didn't accrue. That's our — tendency is not to accrue things until we collect them when they're unusual in nature, and so that will be gravy. The working capital inventory unwind that Yuliya and I discussed earlier is going to be a very significant event in 2020. And again not all depths equal. Our mortgage debt, Total Energy Services is sitting on a very, very large real estate portfolio. The book value is materially below market value. We had an appraisal done on our real estate back in 2015, that was substantially higher than the book value at that time. Since then we've added a bunch of real estate through the acquisition of Savanna and some other private transactions along the way.

We see that real estate as an asset that allows us to do 2 things. Number one, our historical costs on it is quite low, which gives us a competitive advantage operationally, but it's also an asset that we can use to secure what we see as kind of our permanent debt within our capital structure. So we did a mortgage of $50 million in 2015, it expires in 2020. We're not going to prepay it for 2 reasons: one is why would you pay a penalty to early retire 3.06% debt; and number 2, we've had discussions with our bank and very comfortable that, that will roll. The only question is what amount do we put on it? And so that would be our kind of permanent portion of debt. That was the only debt we had pre to Savanna acquisition. We see the debt that we acquired with Savanna is something that we will look to reduce over time.

We also balance that against the opportunities we have to reinvest in the business as well as the opportunity to return money to our shareholders, both through dividends and share buybacks. And so we've always taken a balanced approach. On a normal course, we don't get too excited at any point in time. It's pretty methodical. We're also because of our tight float, pretty restricted in how much we can buy on a daily basis, and so that's a natural, I guess, restraint. But we've been well served over the decades, Josef, by taking a balanced approach. And as Warren Buffett said, if you like cheeseburgers, you really like them at half price. And so right now, the Canadian energy sector is cheeseburgers on sales. So we definitely see our normal course is something that probably makes sense. But again, we're also interested in bringing our debt down, but also using our balance sheet when we need to, to make good investments.

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Josef I. Schachter, Schachter Energy Research Services Inc. – Author & President (30)

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One more for me. How do you see the fourth quarter going? We've got, of course, you mentioned on the commentary that natural gas prices echoes ($280, $290) now. Have you seen in your discussions more bookings in — I know towards Christmas it's going to be slower, but have you seen discussions for the rest of the winter, i.e., Q1, where you're going to be more active than you were in 2018, 2019, Q4, Q1?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (31)

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It's an interesting question. I think definitely, we've seen on the rig side, groups that haven't been particularly active pick rigs up here and looking to pick rigs up to do a few wells here and there. I think publicly, you've seen groups like (inaudible) comment on that. We've seen it directly. In fact, we've had a bit of a pickup this weak even, and so — is it going to result in a massive run on rigs, probably not. But I think there's some incremental activity coming out of that, where I also think it's going to be quite positive. This is within our field service group, within our CPS segment. It will be an interesting Q1, Josef, you know better than I, but looking at where we're coming into the winter, a normal to colder winter in Western Canada could result in some fairly robust Western Canadian gas prices.

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Josef I. Schachter, Schachter Energy Research Services Inc. – Author & President (32)

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Oui And with the tight supplies as well $4 or $5 of — we had that last year for a little while, hopefully, it's longer this time.

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (33)

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Well, I've got to side that with one of my VPs, that spot (inaudible) (51.49) go over (7.50). So it will take lunch at — steak lunch at Caesars. So I'm hoping it goes over 7.50 .

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Operator (34)

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The next question comes from David Vanderwood with Burgundy Asset Management.

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David P. Vanderwood, Burgundy Asset Management Ltd. – SVP, Portfolio Manager and Director (35)

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Dan, how are you thinking about capital allocation as you look out to next year?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (36)

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Well, we're going to go into — we have a strategic planning session with our Board later this month that kind of is the pretax to our budgeting meetings that will happen in early 2020, I guess, now. And so what we like to do is we tend to set our capital budget after we get some flavor from the customer base as to what their capital budgets are looking like. We also literally started 0. And so what I would say is we have a lot of flexibility. We're coming in within kind of what we predicted at the start of last year for 2019 capital.

I would say there's been quite a bit of movement below the surface in terms of the detail of where exactly that capital's gone. Very, very targeted on the growth side, but we're going to start at 0. And if the current environment continues, where you've got negativity and reduced rig counts, everything else being equal, David, our CapEx would be materially lower next year than this year.

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David P. Vanderwood, Burgundy Asset Management Ltd. – SVP, Portfolio Manager and Director (37)

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Super bien. And just turning to Weirton, I know, obviously, we're at a cyclical low here in activity. How are you feeling about labor productivity there, the quality of people that you're finding there? And just how are you feeling about that operation now that you've been into it for a little while?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (38)

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So very good question. We've been open the challenges of setting up there where you didn't have a lot of experienced traits in the compression industry. Part of the reason we had a better third quarter margin-wise was some pretty significant gains within our Weirton operations on productivity, and we're literally working with the state to setup and define apprenticeship standards within a number of trades critical to our business there. In fact, there's — I understand there's going to be a fairly significant events in the next while where I believe the governor of the state is coming to visit. But literally, we're getting some recognition of the systems from the state to help the technical school some set standards and criteria for certifications.

So to me, that's the goodwill. You could have got in and bought something, put goodwill on your business — on your balance sheet, pardon me, or you take the time and effort necessary to train a local workforce. That's the goodwill. And the good news is, David, it's all been expensed, none of that's sitting on our balance sheet.

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Operator (39)

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The next question comes from Aaron MacNeil with TD Securities.

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Aaron MacNeil, TD Securities Equity Research – Analyst (40)

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Maybe just to add on to Daine's question on U.S. drilling, can you give us a bit of an update on the outlook for the business, just given some of the downward pressure on the rig count? And maybe what you're seeing for asset categories in your fleet that might not get as much attention and public commentary. And I guess, I'm wondering a couple things, even if it's in broad strokes, but what is bid activity like? Is pricing at a level you'd be willing to put additional rigs to work or where you can generate an appropriate return? And does your outlook defer by some of the various sub regions?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (41)

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Well, I think the biggest pressure is on the big rigs. The price ran up on those, Aaron. The price didn't run up on your medium to shallower rigs. I would say, Savanna has the best shallow to medium fleet in West Texas. Part of that was the investment we've made over the past 2 years in getting that equipment up to our specs and getting the standards and expectations of the workforce to our specs. And so we're quite pleased with what happened. We have doubles displacing triples. We had doubles go up, triple go down in Q3.

Coding activity is very strong. I think what we're seeing is we're gaining a reputation for being a very efficient safe productive driller, and we're saving customers a lot of money, and that's going to play out here. We've been gaining operating days when the industry has been declining, and barring some catastrophic event, we expect that to continue. At the end of the day, it's simple. You got to drill safely, efficiently at a cost-effective price, and we're doing that. And so this obsession with big rigs, they have their place, but the price ran up down there and now it's coming down, and we haven't been exposed to that.

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Aaron MacNeil, TD Securities Equity Research – Analyst (42)

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So based on your commentary, it's fair to assume that you think you can continue to kind of buck the trend on the rig count, is that fair?

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (43)

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Oui There's pressure, obviously, but our simple message is, we didn't run the rates up, and so we're not going to run down. Listen, we're not profitable yet there either. We're getting close. We're not happy until we're pretax profitable. And frankly, we're not happy in the long run until we're getting return on invested capital that beats our WACC, and so we've got a ways to go there yet. But I am pleased with the progress that's been made to significantly improve our operating margins, gross margins and to get closer to pretax profitability. Ultimately, whether we're going to invest in new equipment or additional equipment is going to be driven by, can we get a return of that investment that reflects our weighted average cost of capital. And right now, our WACC is high. Our cost to equity right now is through the roof.

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Operator (44)

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This concludes the question-and-answer session. I would like to turn the conference back over to Daniel Halyk for any closing remarks.

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Daniel Kim Halyk, Total Energy Services Inc. – President, CEO & Director (45)

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Well, thank you for participating this morning, and we look forward to speaking with you when we do our year-end conference call next year. Have a wonderful weekend.

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Operator (46)

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This concludes today's conference call. You may disconnect your lines. Thank you for participating, and have a pleasant day.