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Si le Forte baisse des prix du papier du Trésor nigérian (T-notes), provoquée par la Banque centrale du Nigéria (CBN) décision limiter les individus, entreprises locales et institutions financières non bancaires à investir dans ses enchères d'opérations d'open market (OMO), est quelque chose à ignorer, Les revenus des prêteurs semblent être en baisse, écrit Tony Chukwunyem.

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est largement prédit par les analystes, l’annonce du 24 octobre par la Banque centrale du Nigéria (CBN) selon laquelle il était totalement exclu des particuliers, des entreprises locales et des institutions financières non bancaires d’investir à la fois dans ses opérations d’open market primaires et secondaires (OMO) enchères, ce qui signifie le fait que seuls les investisseurs et prêteurs étrangers puissent participer à de telles enchères a entraîné une forte baisse des taux des bons du Trésor (bons du Trésor).

Baisse des taux

Selon les traders, les taux d'intérêt sur les certificats de trésorerie ont baissé lors de la première enchère du CBN sur les ténors mercredi dernier.

Plus précisément, le taux de la facture de 91 jours a grimpé de 9,49%, le plus bas niveau depuis le 15 juin 2016, tandis que les taux des factures de 182 jours et de 364 jours étaient respectivement de 10,45% et 11,50%.

Selon les opérateurs, ces taux sont comparables à 10,80%, 11,00% et 12,94% sur les factures de 91 jours, de 182 jours et de 364 jours de la précédente enchère principale de facturation en T.

Après l’annonce de l’interdiction de la CBN pour les OMO, les analystes ont souligné que cette décision n’offrait qu’un choix limité en matière d’investissement pour les gestionnaires de fonds de pension et les gestionnaires de fonds du pays.

Toutefois, cette dernière option n’est pas vraiment considérée comme une option pour les gestionnaires de fonds en raison des mauvaises performances du marché boursier nigérian au cours des dernières années.

Cela signifie qu’ils devront augmenter leurs investissements dans les titres de trésorerie et autres titres d’État afin d’être assurés d’un bon retour sur leurs fonds.

Comme le disent les analystes de Cardinalstone: «L’alternative la mieux adaptée aux comptes OMO est l’investissement dans les comptes publics, car ils sont comparables en termes de duration et ont été largement interchangeables ces dernières années. Nous prévoyons que la demande augmentera tout au long de l’année sur le marché de la facturation et lors des adjudications ultérieures de BNT. "

Cependant, si la forte baisse Arrêtez les pourcentages sur les certificats de Trésorerie des Ténors lors de l'enchère sur le marché primaire organisée par la CBN mercredi dernier, les banques de dépôt (DMB) du pays peuvent être réglées sur prendre un grand coup dans les prochains mois.

Véritable source de revenus

Raison: Au cours des dernières années, les DMB ont obtenu un pourcentage important de leurs revenus d’investissements dans des certificats de trésorerie.

Dans un rapport Il a été publié en octobre 2017, l'une des principales agences de notation au monde, Fitch Ratings, avait révélé cela Au premier semestre de 2017 (au premier semestre de 2017), les banques nigérianes ont dégagé une marge moyenne de 7,5% sur les intérêts sur les comptes de trésorerie (comptes T).

Selon l'agence de notation, les banques ont fortement investi dans les comptes T depuis le deuxième semestre de 2016 afin d'améliorer les revenus d'intérêts et de maintenir les marges.

«Les rendements élevés des bons du Trésor font partie des efforts déployés par les autorités nigérianes pour contrôler l'inflation et gérer la demande de devises. En proposant un investissement gratifiant, de type naira et présentant un risque relativement faible (les paiements d’intérêts sont exempts d’impôt), ils (CBN) souhaitent encourager la rétention de naira et freiner la demande de dollars américains. "

En effet, après la publication par la CBN de son numéro du Trésor du premier trimestre 2018 au début du mois de janvier de l’année dernière, révélant que la banque principale retardait l’émission de T-notes, Fitch a publié un rapport prédisant que cette évolution pourrait nuire aux bénéfices des banques.

À l'époque, l'agence avait déclaré que l'action de la CBN rendrait plus difficile le maintien de la rentabilité des prêteurs de catégorie 1 en 2018.

"Nous nous attendons à ce que la baisse des rendements des bons du Trésor et des émissions réduisent les perspectives de rentabilité des banques nigérianes en 2018. Le dernier calendrier d'émissions de la CBN indique un transfert de 1 000 milliards de nuls au premier trimestre de 2018, contre un montant de 1 300 milliards expiré" En 2017, les reconductions couvraient les comptes entièrement expirés.

"Les statistiques de performance de toutes les banques seront affectées par la faiblesse de la demande de crédit, la baisse des rendements des bons du Trésor, la baisse des gains de change et la hausse des coûts liés aux dépréciations de crédit, mais les plus grandes banques sont les mieux placées pour relever ces défis."

Nouveaux Telegraaf Par exemple, les résultats montrent que les banques de niveau 1 – GT Bank, Zenith Bank, FBN Holdings, Access Bank et UBA – ont enregistré un bénéfice combiné d'environ 451,8 milliards de naira sur les titres de trésorerie et les obligations d'État dans leurs résultats sur 2017, comparé à 270 milliards de nairons réalisés à la même période en 2016.

Alors que les cinq prêteurs ont généré un revenu d’intérêts combiné de 1 400 milliards d’euros au cours des neuf premiers mois de l’année, contre 1 100 milliards d’euros pour la même période en 2015, 33% de ce montant provenait de titres du Trésor et d’obligations d’État, contre 25 millions. pour cent dans la même période en 2016.

En outre, une analyse des résultats annuels de 2018 de quatre des banques du groupe 1 – UBA, Banque GT, Zenith Bank Plc et FBN Holdings Plc. – révèlent qu'ils ont levé un montant total de 309,48 milliards de nairas sur des titres d'État, soit une augmentation de 40,7 milliards de nairas, par rapport aux 268,78 milliards de naira générés sur les titres de trésorerie et les obligations au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2017.

Attitude CBN

De manière significative, bien que la facture du Trésor soit retardée par la CBN faisait partie d'un changement de stratégie par le Le gouvernement fédéral réduira ses coûts de financement intérieurs tandis que croissant son financement par des sources externes et ses émissions domestiques à plus long terme, la plus haute banque a récemment pris un certain nombre de mesures visant à Faire pression sur les DMB pour augmenter les prêts au secteur réel au lieu de investir beaucoup dans les papiers du trésor.

Dans le cadre de ces mesures, la CBN avait exclu DMB de l’achat de papier du Trésor pour son propre compte lors d’une enchère sur le marché ouvert tenue le 18 juillet.

Selon les traders, l'organisme de surveillance des banques a déclaré aux prêteurs que leurs offres devraient être soutenues par la demande des clients. Dans le passé, les banques ont acheté de la dette publique au lieu d’emprunter.

En outre, avant ce transfert, CBN avait limité la taille des dépôts portant intérêt qu’elle détiendrait pour les banques par le biais de sa facilité de dépôt permanent (SDF).

La position difficile du régulateur en matière de Les prêts accordés par DMB au secteur réel ont laissé entendre que, dans certains milieux, il était censé empêcher les prêteurs d’investir dans des titres de trésorerie.

Cependant, discours aux journalistes à la fin de la réunion du Comité de politique monétaire (CPM) en juillet de cette année, a déclaré le Gouverneur CBN, M. Godwin Emefiele, que si le régulateur n’avait pas l’intention de bloquer DMB pour les enchères de papier du Trésor et OMO, il faudrait prendre des mesures pour que les prêteurs écoutent cet outil prêter au secteur réel et investir lourdement à la place effets du gouvernement.

Il a annoncé que CBN introduirait des enchères spéciales à l'avenir afin de donner un signal spécial et de diriger l'attention des acteurs du marché financier sur ses objectifs.

Le déménagement de CBN

En fait, dans le but d'accélérer la croissance de l'économie du pays grâce à un financement et des investissements adéquats dans le secteur réel, CBN a annoncé dans une lettre adressée à tous les DMB du 3 juillet 2019 Le ratio de dépôt minimum de garantie de prêt (LDR) de 60% à la fin du mois de septembre 2019. Le LDR correspond à la partie des dépôts de la clientèle fournie sous forme de prêt.

L'organisme de réglementation a également averti que le non-respect de l'exigence LDR entraînerait un prélèvement d'un CRR supplémentaire égal à 50% du déficit en prêts du LDR envisagé. Cela signifie que 50% du dépôt d'une banque est immédiatement envoyé à la CBN.

Emefiele a réitéré la position de CBN lors de l'ouverture de la 12e conférence annuelle sur les banques et les finances en septembre.

Avertissement de DMB contre les investissements excessifs du gouvernement des titres à la place de financement Dans le secteur réel, il a chargé le secteur bancaire de s’acquitter de sa responsabilité première en stimulant l’économie en fournissant des crédits aux secteurs créateurs d’emplois.

Emefiele, représenté par le vice-gouverneur de la politique économique de la CBN, le Dr Joseph Nnanna a déclaré que le chômage restait le principal défi du pays et a appelé l'industrie à aider le gouvernement à relever ce défi.

Il a dit: «Nous ne pouvons pas penser à une économie sans banques et nous ne pouvons pas penser à des banques sans économie. L'époque des guichets automatiques et des jeux dans la salle du trésor est derrière nous. La Banque centrale du Nigéria est optimiste et nous avons pris nos responsabilités très au sérieux. "

Bien que la CBN, à l'expiration de la premier 30 septembre Date limite LDR, a annoncé qu'il a été soulevé élevant l'objectif de LDR à 65% et enjoignant les clients de payer au plus tard le 31 décembre 2019, il continuait néanmoins à débiter les comptes de 12 DMB pour un montant de 499,18 milliards de naird pour ne pas respecter l'échéance initiale.

Les analystes soulignent que le CBN de Interdiction de l’OMO en octobre après avoir été informée que DMB qui étaient désespéré pour s'assurer qu'ils se conforment à la directive LDR, ils ont consenti des prêts à leurs clients qui, à leur tour, investiraient ces fonds dans des titres publics.

Conseils de FDC

Toutefois, l’interdiction de la CBN imposée par l’OMO a entraîné des réactions divergentes de la part des parties prenantes. Bien que les entreprises du secteur réel se félicitent de cela, Financial Derivatives Company Limited (FDC) a averti que la délocalisation pourrait entraîner le financement des comptes de CBN pour le marché secondaire constituant "le seul privilège des investisseurs étrangers (fonds de couverture), c'est-à-dire," argent chaud "."

Il a également déclaré que «si les investisseurs internationaux, qui sont volatiles et nerveux, fuient le marché, la dette de FGN est principalement financée par CBN (voies et moyens d'avances). FPI est de l'argent chaud et n'est pas viable pour l'économie. Il pourrait brûler au moindre pincement de crise. & # 39;

Il a en outre averti que la décision "pourrait entraîner une faiblesse de la devise lorsque les investisseurs se tourneront vers le marché des changes".

Conclusion

L'attention des téléspectateurs de l'industrie au cours du week-end a toutefois été la forte baisse des taux des certificats de trésorerie. Un commerçant, qui ne voulait pas que son nom soit imprimé, a déclaré à ce journal que si les taux continuaient de baisser, les DMB devraient chercher une autre source de revenu aussi lucrative que leur investissement dans des titres publics.

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