Rachat De Credit

rachat de crédits: Le crédit syndiqué dans la zone EMEA diminue de 25% en glissement annuel -Simulation


LONDRES, 30 septembre (LPC) – Les prêts syndiqués en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique ont diminué de 25% au cours des trois premiers trimestres de 2019 par rapport à la même période de l'année dernière, pour atteindre 594,7 milliards de dollars, le plus bas total de neuf mois depuis 2012, selon les données du LPC.

Les volumes ont été affectés par un mélange de guerres commerciales potentielles, de tensions géopolitiques croissantes, de chaos au sujet du Brexit et de produits finis techniques.

Le nombre de transactions réalisées à ce jour dans la zone EMEA a diminué de 24% par rapport au même point en 2018, avec 977 prêts achevés.

Les prêts aux sociétés les mieux notées en Europe se sont élevés à 372 milliards USD pour les trois premiers trimestres, soit 15% de moins que lors de la même période en 2018. L'activité a reculé à 77,6 milliards USD pour le troisième trimestre et incertitude politique.

L’activité de refinancement totale, le moteur traditionnel des prêts de la région EMEA, a diminué d’environ 17% pour atteindre 416 milliards de dollars US au cours des trois premiers trimestres, la plupart des grandes entreprises ayant déjà remplacé leurs facilités de trésorerie à moyen terme les années précédentes.

Le plus gros refinancement du trimestre a été opéré par l'opérateur italien de téléphonie mobile Wind Tre, appartenant à CK Hutchison, une société cotée à la bourse de Hong Kong, qui a contracté un emprunt relais de 10,4 milliards d'euros en juillet pour refinancer des obligations à haut rendement. Le crédit-relais est en cours de refinancement par le biais d'un prêt de 3,77 milliards d'euros et d'une émission prévue d'obligations non garanties.

En août, le groupe pharmaceutique suisse Roche a refinancé ses facilités de crédit adossées existantes avec une ligne de crédit confirmée de 7,5 milliards USD sur cinq ans, tandis que British American Tobacco a renouvelé début juillet sa nouvelle facilité de crédit renouvelable renouvelable de 364 jours d'un montant de 3 milliards £. étendu.

Les fusions et acquisitions des trois premiers trimestres sont tombées à 125 milliards USD, soit une baisse de plus de 38% par rapport à la même période en 2018, son plus bas niveau depuis 2013, lorsque les entreprises recherchaient des swaps et des piles de trésorerie existantes pour financer des acquisitions.

Malgré les faibles volumes, les banquiers restent optimistes quant aux activités futures concernant la liquidité du marché et la flexibilité offerte par le produit de prêt aux emprunteurs.

«Les volumes sont ce qu'ils sont et le nombre de transactions est en baisse. Mais il y a suffisamment de liquidités sur le marché et avec autant de liquidités provenant de sociétés de capital-investissement et d'entreprises privées, elles ne peuvent pas rester entre leurs mains pour toujours ", a déclaré un banquier chevronné.

"Si vous avez la chance de participer à l'une de ces offres, le verre est définitivement à moitié plein."

Au troisième trimestre, une série de prêts d'acquisition jumbo, y compris le crédit-relais d'un montant équivalent à 13,2 milliards de dollars US, a été octroyée en septembre pour soutenir l'acquisition de la société de données et d'analyse Refinitiv, société mère de LPC et d'IFR.

Le fabricant allemand de puces Infineon Technologies a conclu un financement de 9,5 milliards d'euros pour soutenir l'acquisition de l'américain Cypress Semiconductor, tandis que le fournisseur de voitures ZF Friedrichshafen a contracté un emprunt syndiqué de 7,3 milliards d'euros auprès d'un groupe de 15 banques acquisition d'un véhicule utilitaire de 7 milliards de dollars. groupe de systèmes Wabco Holdings.

D'autres contrats importants sont en préparation, notamment avec le fabricant de lunettes EssilorLuxottica, qui soutient l'acquisition du détaillant d'optique néerlandais GrandVision avec un prêt relais de 8 milliards d'euros. Le spécialiste autrichien des capteurs, AMS, soutient son offre sur le groupe d'éclairage allemand Osram avec un crédit-relais entièrement souscrit d'environ 4,4 milliards d'euros.

En Europe centrale et orientale, au Moyen-Orient et en Afrique, les emprunts au troisième trimestre sont tombés à leur plus faible total trimestriel depuis les trois premiers mois de 2004. Seuls les emprunteurs ont levé 11,8 milliards USD au troisième trimestre. , avec une tendance de faible volume en 2019.

Jusqu'à présent cette année, les emprunteurs de la CEEMEA ont levé 83,8 milliards USD, ce qui représente le total le plus bas des neuf premiers mois de l'année depuis 2009 et un peu plus de la moitié des 150,8 milliards USD de la même période l'an dernier. a été collecté. Cette chute est motivée par une chute spectaculaire de l'activité de prêt au Moyen-Orient, où le 3ème trimestre de 3,8 milliards USD est le plus bas de tous les trimestres depuis 2003.

DYNAMIQUE DIFFÉRENTE

Le volume de financement par effet de levier européen pour les neuf premiers mois de l'année est à son plus bas niveau depuis sept ans, malgré l'amélioration de l'activité du marché ces derniers mois.

Le volume cumulatif a diminué de 36% pour s'établir à 112,2 milliards USD par rapport à la même période en 2018, tandis que le volume du troisième trimestre, de 32,3 milliards USD, était inférieur de 35% à celui du trimestre comparable de l'année précédente.

Les investisseurs privés, qui recherchaient une flexibilité accrue et des prix plus bas, ont continué à privilégier les prêts. Ce volume était supérieur à celui des obligations à rendement élevé, qui s'élevaient à 20,89 milliards de dollars américains au troisième trimestre.

La dynamique de marché de cette année est très différente de celle de l’année dernière, alors que le marché était dominé par de gigantesques transactions, notamment le financement d’un montant de 13,5 milliards de dollars américains destiné à soutenir l’acquisition des activités de données de Refinitiv par un consortium dirigé par Blackstone. un financement de 7,6 milliards de dollars US avec le soutien de la scission de la société de produits chimiques Akzo Nobel.

"Il y a beaucoup de liquidités, c'est juste une pénurie de papier sur le marché cette année", a déclaré un levier financier.

Le déséquilibre entre l'offre et la demande a entraîné une chute des prix, les dernières transactions ayant été clôturées avec des marges resserrées. Les banquiers estiment que cette tendance se poursuivra pendant le reste de l'année.

"La volonté d'investir est forte, malgré les risques économiques et les défis politiques", a déclaré un autre bailleur de fonds. «Et les investisseurs sont difficiles. Ils préfèrent un bon crédit avec une mauvaise documentation plutôt qu'une bonne documentation avec un mauvais crédit. "

Le pipeline pour le quatrième trimestre est dominé par les transactions entre les secteurs public et privé et la révision des prix.

Merlin Entertainments, un opérateur de parc thématique coté au Royaume-Uni, a lancé un emprunt de sept ans d'un montant de 2 193 milliards de livres sterling pour soutenir l'acquisition via un instrument d'investissement de la société fondatrice et fondatrice de Lego, Blackstone.

Un autre accord public-privé sur la rampe de lancement consiste en des prêts d'un montant de 2 517 milliards de livres sterling pour le rachat par Advent du groupe britannique de défense et d'aérospatiale Cobham. Kantar a également lancé une unité d’analyse des données de la société de relations publiques WPP, Kantar, d’un montant de 3 milliards de dollars US.

Toutefois, la conclusion de transactions entre le secteur public et le secteur privé pose davantage de problèmes en raison du rejet possible d'actionnaires et de régulateurs. Un emprunt à effet de levier d'un montant de 2,72 milliards d'euros destiné à soutenir le rachat du groupe classifié en ligne allemand Scout24 a été utilisé en mai, le contrat ne bénéficiant pas d'un soutien suffisant de la part des actionnaires.

«Ils sont très vulnérables pour ne pas arriver. L'inconvénient est que vous pouvez faire beaucoup de travail sans un jour de paie, a déclaré le deuxième financier à effet de levier.

Le Crédit Agricole est en tête du classement des bookrunner de prêts syndiqués de la zone EMEA avec une part de marché de 35,09 milliards USD et 147 opérations. BNP Paribas a atteint la deuxième place avec 30,43 milliards USD et 136 transactions, tandis que Bank of America Merrill Lynch s'est classé troisième avec une part de marché de 24,58 milliards USD et 60 transactions. (Edité par Christopher Mangham)

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