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rachat de crédits: Le Mexique donne 5 milliards de dollars à Pemex en difficulté pour payer ses dettes et prévoit un refinancement -Simulation


MEXICO CITY (Reuters) – Les agences de notation ont donné mercredi une évaluation prudente de l'injection de 5 milliards de dollars du Mexique dans la compagnie pétrolière publique Pemex, sans toutefois éliminer le risque d'une nouvelle dégradation de ses obligations spéculatives ou à haut risque. quelques mois.

DOSSIER PHOTO: Un panneau de Petroleos Mexicanos (PEMEX), appartenant à l'État, peut être vu dans une station-service à Monterrey, au Mexique, le 17 juin 2019. REUTERS / Daniel Becerri

Le président Andres Manuel Lopez Obrador avait pris cette décision pour la dernière fois en prévoyant un avenir meilleur pour le producteur de pétrole et de gaz à court d’argent, avec des montées en ballon et une production en baisse.

En juin, Fitch est devenue la première agence à réduire les dettes de Pemex. Un autre déclassement de la part de Moody obligerait certains investisseurs à vendre des milliards de dollars d’obligations Pemex.

L'aide de 5 milliards de dollars semblait s'ajouter à une contribution de 4,4 milliards de dollars, y compris un allégement en espèces et fiscal, révélée dans le plan budgétaire du gouvernement pour 2020.

Pemex, aux prises avec une dette financière de plus de 104 milliards de dollars, prévoit d’utiliser ce capital pour rembourser par anticipation les obligations venant à échéance en 2020 et 2023. Elle émettra également de nouvelles obligations à échéance de 7, 10 et 30 ans. année pour refinancer la dette à court terme. Cela n'a donné aucune valeur pour les nouveaux emprunts obligataires.

"Le produit de cette transaction sera utilisé pour assurer une réduction du solde de la dette de Pemex", a déclaré la société dans un communiqué.

S & P Global Ratings, l'un des trois principaux établissements de crédit, a décrit de manière positive l'injection de fonds et indiqué qu'elle soulignait le "soutien fédéral global et inconditionnel" accordé à Pemex.

Dans un communiqué, l'agence a évalué les nouvelles obligations Pemex pour BBB +, soit trois crans dans le classement S & P investment grade.

Selon MarketAxess, les annonces relatives aux obligations Pemex ont été les plus échangées parmi les sociétés des marchés émergents après l'annonce du matin. La nouvelle a envoyé à la fois 6,5% en janvier 2029 et 6,5% en mars 2027 sur 2 points.

Fitch Ratings a déclaré que cela donnerait un nouvel créneau à la nouvelle dette, conformément au ratio d'endettement actuel de Pemex.

Bien qu'il ait noté qu'une transaction réussie améliorerait les liquidités de Pemex, Fitch a déclaré qu'à son avis, le soutien du gouvernement était "modéré" compte tenu de la lourde charge fiscale de Pemex.

"La société continue d'investir massivement dans ses activités en amont", a déclaré Fitch, évoquant la recherche et l'extraction de gisements de pétrole et de gaz. Ce sous-investissement "pourrait entraîner une nouvelle baisse de la production et des réserves", a-t-il ajouté.

Dans le même temps, Moody's a également adopté une approche prudente en liant la notation de la nouvelle dette au niveau actuel de Pemex, juste au-dessus du gâchis, et en affirmant que la société avait des problèmes sous-jacents.

"La liquidité intrinsèque de Pemex est toujours faible et la société reste dépendante du soutien du gouvernement jusqu'à ce qu'elle puisse générer de manière constante des flux de trésorerie disponibles", a déclaré l'agence.

"Le montant des dépenses en immobilisations prévues sera encore loin avec le remplacement des réserves en 2019 et 2020."

D'autres analystes ont déclaré que le dernier soutien gouvernemental à Pemex ne peut que gagner du temps avant qu'une réforme plus complète de ses obligations fiscales ait été introduite.

Sinon, des injections de fonds supplémentaires de la part du gouvernement nuiront en définitive à sa propre solvabilité.

"Toute aide récurrente (le gouvernement) peut, en l'absence d'une réforme fiscale, entraîner une détérioration du déficit budgétaire par le souverain, entraînant une réduction souveraine, qui aboutira finalement à une réduction du Pemex", a déclaré Shamaila Khan. chef des pays émergents. dette de marché avec Alliance Bernern, basée à New York.

"Il n'y a pas d'autre moyen de contourner un déclassement de Pemex que de mettre en œuvre une réforme fiscale, et ils ne semblent toujours pas y être favorables", a ajouté M. Khan.

Le directeur financier de Pemex, Alberto Velazquez, a déclaré à Reuters en juin que la société envisageait de refinancer 2,5 milliards de dollars cette année.

Le ministère des Finances a déclaré que le nouveau capital n'aurait aucun effet sur la dette nette du secteur public ni sur les besoins de financement du secteur public, la mesure la plus large de la dette du secteur public.

Dans le même temps, le ministre des Finances, Arturo Herrera, a promis de défendre la solvabilité de Pemex et a déclaré que la société avait de l'argent pour investir et gérer son profil de dette. Elle est donc "plus adéquate".

Reportage de Daina Beth Solomon à Mexico, Reportage supplémentaire de Rodrigo Campos à New York et de Stefanie Eschenbacher et David Alire Garcia à Mexico; Edité par David Gregorio, Marguerita Choy et Tom Brown

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